20150419-兴业证券-港股市场策略报告_利用震荡加仓_15页_1mb

报告摘要

港股市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2015年4月19日港股市场的表现及未来投资策略，重点指出港股市场在估值洼地和主题投资方面的机会，并提示相关风险。

主要观点

1. 港股市场表现回顾

恒指延续上行：上周恒生指数上涨1.4%，达到27653点，日均成交量为2261亿。
个股分化明显：前两周涨幅超过30%的股票中有52%下跌，周收益率中位数为-0.4%。
交易额度使用情况：沪港通北向和南向交易日均使用额度分别为10.3%和16.2%。
AH股溢价指数：恒生AH股溢价指数上升4.5%，达到128.9。
美元指数与港币汇率：美元指数周下跌1.9%至97.5，港币兑美元收于7.7518。

2. 市场趋势与投资机会

增量资金进入港股：内地投资者对港股中的估值洼地表现出浓厚兴趣，尤其是低估值的金融股和资源股。
港股配置价值提升：在欧日QE及美联储加息预期推迟的背景下，国际资本风险偏好提升，港股在当前全球投资组合中具有较好的配置价值。
主题投资机会：与A股共振的主题投资机会包括互联网+、体育、环保新能源、苹果产业链、生物科技等。
交易活跃度提升：港股开户数增加及交易活跃度提升利好港交所及经营港股业务的券商。

3. 投资策略建议

利用市场震荡加仓：近期政策对港股影响仅为短期情绪，若下周市场出现调整，将是加仓或建仓的好时机。
关注高折价H股：部分H股折价率高达50%以上，具有较高的投资潜力。
精选个股：结合基本面和安全边际，精选具有成长性及行业前景的个股。

关键信息

高折价H股（折价率 $\geqslant 50%$）

名称	H股代码	最新	A股代码	最新	H股/A股(调整后)	市盈率(TTM)	3月29日以来涨跌幅
昆明机床	0300.HK	3.52	600806.SH	8.840	0.31	-7.2	停牌
浙江世宝	1057.HK	13.72	002703.SZ	29.800	0.36	78.8	57.0
山东墨龙	0568.HK	5.44	002490.SZ	11.800	0.36	169.2	52.8
仪征化纤股份	1033.HK	4.54	600871.SH	8.950	0.40	40.3	56.0
第一拖拉机股份	0038.HK	7.96	601038.SH	15.150	0.42	37.3	54.0
东北电气	0042.HK	3.40	000585.SZ	6.410	0.42	379.7	64.3
兖州煤业股份	1171.HK	8.36	600188.SH	15.510	0.43	42.3	36.8
京城机电股份	0187.HK	5.89	600860.SH	10.900	0.43	91.6	54.6
中国南车	1766.HK	19.86	601766.SH	35.880	0.44	40.7	93.9
中国北车	6199.HK	21.35	601299.SH	38.460	0.44	37.6	91.7
洛阳钼业	3993.HK	7.86	603993.SH	14.150	0.44	17.3	58.1
洛阳玻璃股份	1108.HK	7.47	600876.SH	13.320	0.44	184.1	83.1
经纬纺织机械股份	0350.HK	13.88	000666.SZ	24.180	0.45	14.1	43.7
重庆钢铁股份	1053.HK	2.51	601005.SH	4.360	0.46	170.8	54.9
大连港	2880.HK	4.62	601880.SH	7.940	0.46	31.0	63.8
中海集运	2866.HK	4.57	601866.SH	7.850	0.46	40.3	103.1
山东新华制药股份	0719.HK	8.67	000756.SZ	14.870	0.46	62.6	94.4
天津创业环保股份	1065.HK	9.34	600874.SH	15.740	0.47	34.1	80.3
上海石油化工股份	0338.HK	4.04	600688.SH	6.740	0.47	-49.7	54.2
上海电气	2727.HK	8.75	601727.SH	14.530	0.48	35.3	102.5
马鞍山钢铁股份	0323.HK	3.19	600808.SH	5.280	0.48	87.8	57.1
中国中冶	1618.HK	4.10	601618.SH	6.740	0.48	15.6	66.7
南京熊猫电子股份	0553.HK	9.88	600775.SH	16.120	0.48	46.5	41.5
北京北辰实业股份	0588.HK	3.88	601588.SH	6.230	0.49	13.2	52.2
紫金矿业	2899.HK	3.17	601899.SH	5.000	0.50	23.0	40.3
四川成渝高速公路	0107.HK	4.66	601107.SH	7.340	0.50	11.5	60.7

与A股共振的港股主题投资

公司简称	股价	市值 (亿港元)	EPS 2014	PE 2014	相关A股公司	A股市值 (亿港元)	A股PE
腾讯控股	158.80	14887	3.27	49	朗玛信息	289	664
天鸽互动	5.48	69	-0.15	-37	宋城演艺	376	83
阿里影业	3.74	787	-0.04	-106	华谊兄弟	529	47
元征科技	17.42	24	-0.20	-88	荣之联	268	129
高阳科技	3.10	86	0.14	22	同方国芯	295	77
金蝶国际	3.84	99	0.10	39	用友网络	626	91
网龙	22.20	110	0.44	50	全通教育	335	596
智美集团	6.70	108	0.22	31	国旅联合	82	-40
安踏体育	16.92	423	0.86	20	贵人鸟	355	91
李宁	4.46	84	-0.63	-7	探路者	175	45
中国智能交通	1.36	22	-0.15	-9	易华录	210	117
瑞声科技	50.55	621	2.40	21	歌尔声学	640	31
舜宇光学科技	16.38	180	0.67	24	水晶光电	123	64
安捷利实业	2.50	25	0.03	80	兴森科技	146	93
阿里健康	10.10	825	-	-	卫宁软件	458	303
首都信息	0.80	6	-	-	万达信息	565	236
金卫医疗	1.50	26	-	-	中源协和	353	495
BBI生命科技	3.14	16	0.11	29	达安基因	367	192
瑞声科技	50.55	621	2.40	21	歌尔声学	640	31
舜宇光学科技	16.38	180	0.67	24	水晶光电	123	64
安捷利实业	2.50	25	0.03	80	兴森科技	146	93
阿里健康	10.10	825	-	-	卫宁软件	458	303
首都信息	0.80	6	-	-	万达信息	565	236
金卫医疗	1.50	26	-	-	中源协和	353	495
BBI生命科技	3.14	16	0.11	29	达安基因	367	192

风险提示

美国加息提前：可能对港股市场造成压力。
创业板和美股中概股走弱：可能拖累香港成长股。
个股做空风险：港股市场无涨跌停机制，存在做空风险。

附录：交易所以及经营港股业务的券商

证券代码	证券简称	收盘价	市值（亿）	市盈率（TTM）	经纪佣金收入（2014年报，百万港元）	3月29日以来累计涨跌幅
0388.HK	香港交易所	283.6	3313	64	9	58.6
0665.HK	海通国际	9.89	238	23	498	102.7
1788.HK	国泰君安国际	10.02	230	29	377	52.7
0218.HK	申银万国	8.6	68	73	199	47.8
0717.HK	英皇证券	1.33	35	16	88	111.1
0227.HK	第一上海	2.28	32	15	204	53.0
0952.HK	华富国际	0.8	10	32	235	35.6
8001.HK	东方汇财证券	2.02	7	41	10	28.7
0290.HK	中国富强金融	0.185	6	-26	10	44.5
0821.HK	汇盈控股	1.05	5	-63	40	15.4