绿色金融报告：GPI指数跟踪，我国环保产业的分化与并购态势-20180308-兴业研究-11页-1mb

环保产业分化与并购趋势分析报告总结

核心内容

本报告基于2018年2月期“兴业绿色景气指数（GPI）”，分析我国环保产业的分化与并购态势，指出产业结构重组正在深化，并预测未来并购趋势及热点领域。

主要观点

1. 环保产业景气度分化显著

• 企业规模差异：环保产业中，大企业景气度明显高于小企业，且大企业在订单获取、生产运营、成本控制及资金周转等方面均表现更优。
• 市场集中度：龙头企业占据了大部分市场订单，而中小企业则面临发展困境，反映出行业两极分化的趋势。
• PPP项目影响：绿色PPP项目及其他PPP项目呈现行业集中度高、大企业受益、中小企业逐步边缘化的态势。

2. 环保产业结构重组持续深化

• 政策推动：国家发改委、科技部、工信部和环保部联合发布的《“十三五”节能环保产业发展规划》明确提出要提高产业集中度，培育大型企业集团。
• 产业发展阶段：环保产业从成长期向成熟期过渡，产业结构重组成为发展的内在要求。
• 企业数量激增：环保企业数量从2005年的不足3000家增长至2014年的超过5万家，形成“小而散”的格局。
• 环保投入转型：随着污染治理基础设施逐步完善，环保投入进入平台期，产业由扩张式增长向内涵式增长转型。

3. 环保产业并购趋势及热点

• 并购目标多样化：环保产业并购目标包括区域覆盖、产业链整合、技术获取和跨界进入新领域。
• 技术成为核心：随着产业进入内含式发展阶段，技术取代规模成为并购的主要驱动力。具有技术优势的“小而美”企业成为并购热点。
• 新三板企业受关注：新三板挂牌企业是技术型环保企业的集中地，受到越来越多并购方的关注。
• 海外并购兴起：2016年以来，我国环保企业积极进行海外并购，以获取先进技术，弥补国内技术短板。
• 并购基金模式兴起：环保并购基金成为支持产业整合的重要金融工具，2014～2016年间设立的环保并购基金总金额达900亿元，地方政府也参与其中。

关键信息

并购热点领域转移

• 固废、危废成为新热点：2017年环保产业并购中，固废处理领域占比最高，达24.7%。
• 污水处理逐渐边缘化：相较于以往，污水处理项目在并购中的占比下降，被固废和危废取代。

危废处理市场分析

• 需求上升：随着“环责入刑”政策的强化，企业对危废处理的需求显著增加。
• 产能严重不足：2016年全国工业危废产量达3344.6万吨，但危废经营单位实际处理能力仅为1629万吨，缺口达51.3%。
• 进入壁垒高：环保标准提升导致危废处理资质审批趋严，新增产能受限，因此并购成为快速进入市场的重要方式。
• 行业集中度低：危废处理行业集中度较低（CR10仅为6%），为并购提供了巨大空间。

并购模式与参与主体

• 并购基金模式主流化：环保并购基金成为推动产业整合的重要工具，设立主体包括上市公司、地方政府等。
• 民营企业参与机会增多：由于危废行业项目规模较小，民营企业有机会参与并购，提前布局市场。

结论

环保产业正在经历从“小而散”向“大而强”的转型，大企业凭借资金、技术及政策优势，成为行业主导力量。并购重组作为实现资源整合、技术获取和市场拓展的重要手段，正在加速推进。技术型“小而美”企业及固废、危废领域成为并购重点，而并购基金模式为产业整合提供了新的融资与合作路径。未来，环保产业的并购趋势将继续深化，为绿色金融和绿色产业发展提供新的动力。