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绿色金融，环保事业的新引擎

核心内容

绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，主要涉及环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的投融资、运营及风险管理。随着环保政策趋严和财政投入压力增大，绿色金融正成为推动环保产业发展的重要引擎。2016年8月31日，发改委等7部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》，标志着绿色金融上升至国家战略层面。2017年6月14日，国务院常务会议决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆5省（区）建设绿色金融改革创新试验区，推动绿色金融从政策设计阶段进入实践推广阶段。

主要观点

1. 绿色金融的发展路径：

   • 推动金融市场支持绿色投资，绿色债券市场快速增长，具有融资成本优势。
   • 设立绿色发展基金，通过PPP模式拉动社会资本，实现多方共赢。
   • 开展国际合作，将绿色金融与“一带一路”战略融合，推动国际产能合作。

2. 绿色金融的三大投资主线：

   • PPP主线：关注订单较多的环保类PPP龙头，解决中低利润项目的融资问题。
   • “一带一路”主线：关注海外绿色工程项目订单增长较快或清洁产能合作较多的标的。
   • 地方试验区主线：关注各试验区侧重发展的绿色产业及相关受益企业。

3. 试验区的分类与侧重：

   • 浙江、广东：推动绿色金融市场发展，助力产业转型升级。
   • 贵州、江西：利用资源禀赋发展绿色金融机制，避免“先污染后治理”。
   • 新疆：发挥绿色丝绸之路的示范作用，重点推进清洁能源项目。

关键信息

• 环保资金需求：至2020年，中国实现绿色发展目标共需14.6~29.9万亿元环保支出，年均需求为2.08-4.26万亿元。
• 财政支出占比偏低：2016年政府财政节能环保支出仅占全部财政支出的2.5%左右，绿色金融成为解决资金缺口的重要手段。
• 绿色债券发展：2016年全年绿色债券发行规模为约950亿元，2017年上半年累计发行696.9亿元，同比增长31.5%。
• 国际合作潜力：预计至2030年，亚洲发展中国家基础设施建设需求将达22.6万亿美元，绿色金融可发挥杠杆作用。
• 政策推进：绿色金融改革试验区已启动，未来将形成示范效应并推广至全国。

一周主题动态跟踪

政策跟踪

• 国资委召开国有资本投资运营公司试点工作座谈会。
• 河北省政府批准成立中国雄安建设投资集团，注册资本100亿元。

产业前沿

• 第四批中央环境保护督察全面启动，覆盖全国31个省份。
• 杭州打造全国首个智慧住房租赁平台，引入芝麻信用。

技术革新

• 超高速无线通信技术在京津城际高铁上成功演示，有望推广至其他高铁线路。
• “墨子号”实现量子密钥分发和量子隐形传态，推动量子通信技术发展。
• 可折叠机器人无需电池无线控制，应用于复杂环境。
• 基因测试技术可早期诊断结肠癌病变，应用于智慧医疗。

一张表读懂近期主题事件

风险提示

• 政策推进不达预期的风险。
• 上市公司盈利不达预期的风险。

相关研究

• 电解铝，供给侧改革的又一增量。
• 债转股，国企去杠杆的变通之路。
• 下半年央企改革的两条线索。

分析师信息

• 廖凌：资深分析师，经济学硕士，5年策略及中小市值研究经验。
• 郑恺：资深分析师，华东师范大学经济学硕士。
• 曹柳龙：分析师，华东师范大学管理学硕士。
• 陈伟斌：联系人，CPA，复旦大学经济学硕士。
• 倪赛：联系人，中山大学经济学硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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