20180308-安信证券-新三板频现撤回IPO_申请_独角兽_或迎绿色通道_14页_643kb

2018年新三板IPO策略分析总结

核心内容概述

2018年3月8日，新三板企业在IPO市场面临严峻挑战，撤回申请情况增多，整体通过率较低。与此同时，监管层对“新经济”企业，尤其是“独角兽”企业表现出更多支持，以促进新兴行业的发展。港股IPO市场在2018年2月至3月5日期间表现活跃，但主要集中在传统行业，仅有雅生活服务为H股。

主要观点与关键信息

1. 上周IPO情况总览

• 共3家企业首发上会，其中2家通过，1家未通过，通过率为66.67%。
• 通过企业：汉嘉设计（深交所中小板）、仙鹤股份（上交所主板）。
• 未通过企业：明微电子（深交所创业板）。
• 无新三板企业上会。

2. 新三板IPO过会率低，撤回申请率高

• 截至2018年3月2日，已有9家新三板公司撤回IPO申请，终止审查率创历史新高。
• 新三板IPO整体通过率为48.39%，低于整体IPO通过率约3个百分点。
• 撤回原因主要包括：
  • “大发审委”审核趋严，尤其是对三板转板企业要求更高；
  • IPO新政实施，被否企业三年内不得借壳上市。

3. 支持新经济，“独角兽”企业受青睐

• 证监会副主席姜洋表示，将支持“新经济”发展，特别是生物科技、云计算、人工智能、高端制造等领域的“独角兽”企业。
• 香港交易所也推出多项改革措施，吸引“独角兽”企业上市，包括允许同股不同权结构、支持尚未盈利的生物科技企业等。
• 人工智能领域成为市场关注焦点，尽管尚未有纯正AI企业在A股成功上市，但部分AI“独角兽”公司正在积极筹备。

4. 港股IPO发行情况

• 2018年2月至3月5日，港股新发行股票共20支，其中15家采用发售以供认购和配售结合方式，3家采用发售以供认购、配售及现有证券发行相结合方式，1家采用发售以供认购方式，1家采用介绍方式。
• **雅生活服务（3319.HK）**为港股IPO中募资金额最高的企业，募资41亿港元。
• 行业分布：
  • 建筑行业：8家；
  • 酒店、赌场及消闲设施：3家；
  • 其他行业：各1-2家。
• 唯一H股：雅生活服务（3319.HK）。

5. 新三板IPO排队情况

• 目前共有137家新三板企业排队IPO，其中7家已过会，1家被暂缓表决。
• 已过会企业：福达合金、伯特利、沃格光电、长江材料、宏川智慧物流、新产业生物、泰林生物。
• 被暂缓表决企业：明德生物。
• 新增预披露更新企业：南京证券。
• 新增IPO辅导企业：联诚发、长江医药、龙铁纵横。

6. IPO辅导新增情况

• 2月26日至3月2日，新增3家参与IPO辅导的企业：联诚发、长江医药、龙铁纵横。
• 辅导机构分别为华龙证券、天风证券、申万宏源。
• 企业概况：
  • 联诚发：总市值4.92亿元，市盈率11.54，行业为电子设备；
  • 长江医药：总市值27.95亿元，市盈率14.20，行业为医药生物；
  • 龙铁纵横：总市值7,246.87万元，市盈率3.72，行业为交通运输。

总结

• 新三板企业在A股IPO市场面临审核趋严、通过率低、撤回率高的问题，尤其在“大发审委”上任后，三板转板企业更受关注。
• 政策层面，支持“新经济”发展，尤其是“独角兽”企业，为这些企业提供了更多的上市机会。
• 港股IPO市场相对活跃，但主要集中在传统行业，仅有雅生活服务为H股。
• 新三板企业IPO排队情况显示，仍有大量企业等待审核，但整体通过率仍较低，需关注政策变化与企业自身资质。

风险提示

• 新三板IPO过会率不达预期；
• 政策风险可能影响企业上市进程。