20241104-紫金天风-玉米周报_蓄势待发_30页_4mb

玉米市场分析报告总结

核心观点

• 中性偏多，预计玉米价格震荡上行，主要利好因素包括：深加工利润改善、市场心态提振及政策预期。

国际市场

1. 乌克兰出口
   • 截至10月30日，2024/25年度乌克兰谷物出口量达1410万吨，玉米占450万吨。
2. 巴西玉米（进口端）
   • 2024年1-9月巴西玉米累计出口23492万吨，同比降幅31%。
   • 当周预期10月玉米出口量环比增加，但同比仍远低于上年同期。

国内市场

1. 价格走势分化
   • 东北：玉米价格因深加工企业提价收购而上涨。
   • 华北：价格偏弱，因深加工企业按需采购且库存高位。
   • 销区：价格震荡偏强，下游饲料需求支撑市场。
2. 生猪与饲料需求
   • 猪价先跌后涨，供应端大体重毛猪出栏减少，需求端订单恢复但终端跟进乏力。
   • 饲料企业库存维持高位，玉米消耗量因猪价波动小幅上升。

供需动态

1. 产区供给
   • 美国玉米收获进度达81%（上周65%），速度快于往年。
   • 巴西玉米一茬播种率为368%，同比偏慢，天气因素影响降水分配。
2. 库存与进口
   • 国内玉米港口库存1909万吨，港口价格震荡偏强。
   • 巴西玉米进口成本低于美国，但国产玉米现货价格仍高于小麦，替代优势弱化。

天气与政策

• 短期天气：本周部分地区降温，或对畜牧业产生影响。
• 远期天气：南美主产州降水预计增加，关注墒情变化对产量的影响。
• 期货市场：玉米主力合约震荡上行，净空持仓减少，空头意愿下降。

行业分支机构关注焦点

• 深加工：玉米淀粉利润改善，开机率提升，消耗量与库存同步增长。
• 期货数据：美豆出口数据、持仓变动、基差与价差结构需重点关注。

综合结论

玉米市场短期呈现供给偏紧与基本面改善共存的局面，但需求恢复力度有限。近期政策催化和天气因素需密切关注，长期建议中性偏多。