【申万宏源】全球资产配置资金流向月报_2024年12月_：强美元下，12月资金流出非美市场流入美股_25页_1mb

2024年12月全球资产配置资金流向显示，强美元交易持续背景下，资金显著增配美股并流出非美市场。美联储宣布降息后下调后续预期，导致全球权益市场多数下跌，标普500与欧洲斯托克600分别下跌250%和247%。美元指数走强推升美债收益率，引发美债价格下行。原油市场受欧佩克+延长减产协议影响，12月涨幅达439%。

全球资金流向呈现明显分化：近一个月资金流入货币市场、发达国家股市及投资级企业债，流出新兴市场股市、全球政府债券及高收益债券。美国权益类基金获显著流入，发达欧洲、日本及新兴市场均出现资金流出。中国市场方面，12月被动型ETF流入360亿美元（11月为流出176亿美元），主动型公募基金流出83亿美元（环比11月流出减少）。港股南向资金持续流入，重点配置金融业和资讯科技业。

12月中国固收市场获全球资金净流入877亿美元（11月为流出21亿美元），但债券通显示海外资金持有中国债券市值环比减少1022亿元。配置分位数显示日本、英国、法国、德国、瑞士等发达市场配置比例处于历史低位，而印度市场配置比例升至20.3%，为十年高位。中国资产配置比例位于历史73%分位数，仍有提升空间。

从行业分布看，12月资金大幅流入金融、医疗健康和原材料板块，科技、必需消费、房地产等流出。全年医疗健康板块获最大流入，金融板块流出最多。2024全年中国对新兴市场基金流动贡献显著，权益市场流入占新兴市场总流入的79.4%，固收市场流入则占新兴市场总流入的69%。被动型基金成为新兴市场及中国股市的主要流入力量，主动型基金持续流出但速度放缓。

风险提示包括美国经济超预期衰退、中东地缘冲突升级及投资者预期过度乐观等因素。美元走强背景下，发达市场持续吸引新兴市场资金，美国货币基金获1575亿美元流入，欧洲货币基金流出436亿美元。中国货币基金12月转为流出1393亿美元，但整体固收市场仍保持净流入。