20240826-东方金诚-美债专题跟踪_通胀数据巩固降息预期_10年期美债收益率震荡下行_4页_414kb

东方金诚美债收益率跟踪报告总结

美债收益率波动回顾

2024年8月12日至16日，美国10年期美债收益率整体呈震荡下行趋势。具体波动如下：

• 8月12日（周一）：受中东地缘政治紧张局势影响，美债全线上涨，10年期美债收益率较前一周五下行4bp至3.90%。
• 8月13日（周二）：美国7月PPI涨幅低于预期，服务成本首次下降，进一步巩固市场对美联储降息的预期，10年期美债收益率下行5bp至3.85%。
• 8月14日（周三）：美国7月核心CPI同比涨幅连续第四个月回落，创2021年初以来新低，进一步提升美联储9月降息25bp的可能性，10年期美债收益率下行2bp至3.83%。
• 8月15日（周四）：美国7月零售销售超预期增长，显示高利率环境下消费依然旺盛；同时首申失业金人数创近7月以来新低，市场重新评估经济软着陆可能性，美债收益率大幅上行9bp至3.92%。
• 8月16日（周五）：新屋开工数据降至2020年5月以来最低，进一步增强对美联储降息的预期，10年期美债收益率下行3bp至3.89%。

短期走势展望

杰克逊霍尔会议将成为市场关注焦点。尽管7月外部冲击对美债市场基本面影响基本消散，投资者降息预期提前释放，金融环境宽松，但鲍威尔可能不会明确回应降息时点与幅度。预计短期内10年期美债收益率将在3.8%-3.9%的区间内小幅震荡。

美债期限结构变化

当周不同期限美债收益率走势分化：1年期、3年期、7年期、10年期减2-3bp；2年、3年期上行1bp；20年、30年期分别下行7bp、8bp。尤为值得注意的是10年期与2年期美债收益率利差倒挂幅度扩大6bp至17bp。

中美利差变化

截至8月9日，中美10年期国债收益率利差为169bp，较前一周五收窄5bp。预计短期内中国10年期国债利率将在2.1%-2.3%区间波动，而美债收益率仍以3.9%中枢震荡，中美利差深度倒挂状态仍将延续。

附图说明

• 图1：一周美国十年期国债收益率波动图（2024.08.12-2024.08.16）
• 图2：近30日美债收益率变化图
• 图3：10Y-2Y美债利差倒挂图
• 图4：中美10年期国债收益率利差图

--摘录自东方金诚固收研究报告，仅供专业人士参考