20230801-建信期货-玉米月报_替代增加需求乏力_偏弱运行_18页_4mb

农产品研究团队声明

研究员：余兰兰 (F0301101)，林贞磊 (F3055047)，王海峰 (F0230741)，洪辰亮 (F3076808)，刘悠然 (F03094925)

报告标题： 农产品玉米月报：替代增加需求乏力偏弱运行
日期： 2023年8月1日

要点总结

🌾 供给端

1. 🌱 短期供应： 8月中上旬临近淡季，市场粮源减少，供应逐渐收紧；但下旬华北春玉米陆续上市，将缓解供应压力。
2. 🌱 天气影响： 东北、华北产区强降水和台风天气可能引 发玉米倒伏、土壤过湿等问题，对产量构成风险。
3. 🌱 种植情况： 整体长势接近正常水平，主要差异在局部地区气候条件。

📈 玉米价格：

• ⬆️现货价格上涨后回落，均价高于上月。
• 📉期货主力合约2309下跌11元/吨，基差仍保持在82元/吨。

☕ 饲用需求：对应关注点

• ⏳ 饲料需求： 养殖进入淡季，饲料企业采购玉米意愿低，小麦价格优势依然存在。
• ⚙️ 深加工需求受困： 原料玉米价格高企，加工利润差，部分企业检修停产，采购谨慎。
• 🐖 生猪周期： 自繁利润改善，但仍在盈亏线上下波动；能繁母猪存栏数据表明产能正稳步恢复。

🌍 进口与国际市场：

• ❗️玉米进口来源多元化：巴西、南非等南半球国家出口增加，对中国市场形成季节性补充。
• 💰重要变量：中长期进口成本较低，对国内市场有一定冲击。
• ⚠️ 外需情况：高粱、大麦等替代品进口同比增长明显，但价格高企，对玉米形成竞争优势有限。

📊 库存与供需平衡：

• 📊库存：北方港库存稳定，华南库存减少。
• 🚧供需平衡：国内玉米供给压力有所缓和，但受进口和替代影响，整体供需依旧宽松。

📈 玉米期货策略建议：

• 📉 操作建议： 现货企业可保持合理库存、随用随采；投资者观望为主。
• 🎭关键变量：天气、非洲猪瘟疫情、地缘局势、进出口政策、拍卖政策动向等。