20230801-东证期货-玉米月度报告_有效供应增加预期不改_关注稻谷成交情况_11页_2mb

国内玉米市场

• 市场回顾：6-7月内外盘玉米价格显著背离，主要因国内进口量与进口利润脱钩，政策重在巴西玉米。
• 供应端：8-9月有效供应增加预期未改，南方小麦到港、稻谷拍卖、进口玉米及新玉米上市均将增加供应。
• 需求端：饲料企业小麦库存充足，玉米库存回升；淀粉盈利下行，副产品收入高位，开机率震荡；终端需求暂无大量补库。
• 价格展望：当前09合约贴水较高，预计以现货下跌收基差；期货或继续回调，重点关注定向稻谷成交情况和出米率支撑。

国际玉米市场

• 市场回顾：美玉米种植面积大增，奠定震荡下行基础；7月俄乌局势曾扰动CBOT，但全球供需趋松，出口恢复概率高。
• 天气影响：8月美玉米产区气温下降，不利天气概率减小；单产预期偏弱，CBOT中枢中枢长期下行。
• 乌克兰出口：黑海协议重启谈判，预计出口担忧或短期利多，但后期风险升水仍需挤出。

投资建议

• 国内：建议逢高做空，做空基差或9-11反套；若中美玉米价差扩大则短线考虑。
• 国际：关注天气及乌克兰出口进展，短期或因事件扰动反弹，但后期利空压制。

风险提示

• 天气变化；俄乌局势波动；战略库存动向；政策及宏观风险。