20240715-中邮证券-信用周报_超长期限信用债企稳了吗__17页_1mb

总结

报告焦点

本报告分析2024年7月信用债市场，特别是超长期限信用债的企稳情况，涵盖一级和二级市场动态及风险提示。

超长期限信用债企稳分析

利率债调整时，信用债市场受影响较小，买盘强于卖盘。超长期限信用债成交活跃，但买卖双方力量未形成一致性预期。周一折价成交占比高，引发悲观情绪；周二至周五情绪缓解，折价幅度低。优先配置盘和“一二级套利”模式可适度参与，纯交易思路建议观望。整体上，三季度可能受“日历效应”降温，投资需谨慎。

一级市场跟踪

信用债一级市场净融资缩量，城投和二永板块发行规模增加。短期融资券和中票发行利率分化，城投债发行利率上行，金融债利率短端下行、中长端调整。

二级市场变化

信用债收益率持续下行，信用利差压缩；期限利差收窄，久期策略性价比不高。城投债收益率趋势分化，部分区域利差压缩，部分地区小幅走阔。

风险提示

报告强调融资政策超预期事件和信用黑天鹅事件可能导致市场波动，投资需注意风险。

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