20240823-国投证券-甘肃能化-000552.SZ-2024年第二季度归母净利润增速转正_关注未来煤炭_火电_化工业务成长_5页_807kb

国投证券甘肃能化公司2024年第二季度业绩总结

核心数据：

• 2024年上半年，甘肃能化实现营业收入5625亿元，同比下滑22.6%；归母净利润亏损897亿元，同比大幅下降。
• 第二季度单季，公司营收同比增幅78.8%，归母净利润实现大幅扭亏，同比增长121.0%。

主营表现：

• 煤炭业务仍是核心支柱，上半年产量达1.03亿吨，销量0.86亿吨，同比均增长超七成，但吨煤价格和毛利同比分别下滑90.8%及258.8%，成本上升是主因。
• 电力板块逐步改善，上半年毛利率提升至6.05%，受居民供热成本调整预期推动；化工、建筑等板块盈利能力稳健。

在建项目布局：

• 煤炭：已建及在建项目合计年产能690万吨，三季度将有新增产能投产。
• 煤电：兰州新区2×350MW热电项目及庆阳地区2×660MW机组处于建设阶段，预计新增发电量年贡献超70亿度。
• 煤化工：刘化化工项目建设加速，即将投产合成氨、尿素等产品线。

投资评级与展望：

• 公司2024-2026年预计净利润年均增速超100%，目标价306元，维持“增持-A”评级。
• 风险包括政策推进速度、项目投产进度、煤价波动及安全生产等不确定因素。

结论：公司通过多产业协同效应和在建项目产能释放，预计未来成长性显著，建议投资者关注电力及煤化工板块改善潜力。