20210426-东北证券-非银金融行业周报_并购题材有望带领券商板块反弹_20页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，包括券商和保险两大子行业，分析了行业表现、投资要点、主要财务数据及未来投资策略。整体来看，券商板块在2021年4月表现有所反弹，部分券商因并购题材可能带动板块上行，而保险行业则在一季度实现稳健增长。

主要观点

• 券商业务表现：

  • 证券经纪业务稳健增长，中信证券以107.95亿元净收入位居第一，国泰君安、中国银河等头部券商净收入均超过60亿元。
  • 中小券商如华林证券、华西证券、浙商证券在证券经纪业务净收入上增长显著，分别同比增长76.56%、70.75%、63.59%。
  • 2020年证券经纪业务净收入占营收比重低于20%的券商已达16家，其中东方证券、红塔证券低于10%。
  • 2021年一季度业绩分化明显，中信建投净利润同比下滑11.74%，而浙商证券、长江证券、方正证券等表现较好。

• 行业动态：

  • LPR连续12个月保持不变，货币政策“稳”字当头。
  • 基础设施公募REITs试点正式启动，沪深交易所将加快项目审核。
  • 央行鼓励碳减排金融产品发展，推动绿色金融强制信息披露。
  • 财政部数据显示，证券交易印花税同比大幅增长，显示市场交投活跃。

• 投资策略：

  • 看好五月券商板块的“吃饭行情”，重点推荐中信证券、东方财富、兴业证券，同时关注并购题材的方正证券、国金证券。
  • 保险行业方面，推荐基本面扎实的中国平安、估值较低且保费收入增速快的中国人寿、新华保险。

关键信息

行业表现

重点公司财务数据

一季度业绩分化

• 业绩下滑券商：锦龙股份、越秀金控、第一创业、中信建投、哈投股份。
• 业绩增长券商：浙商证券、长江证券、山西证券、方正证券，分别同比增长31.88%、64.53%、38.48%、135.27%。

市场数据

融资情况

• 再融资计划：年内6家券商抛出818亿元再融资计划，合计募资总额达1016亿元。
• 债券融资：券商通过发行证券公司债、次级债、短期融资券等方式累计募资4533.55亿元，同比下降15.33%。

资管业务

• 基金市场规模：截至4月23日，基金市场规模约为218191.18亿元，比上月上涨0.35%。
• 券商资管产品规模：截至2020年12月31日，券商资管产品规模约为85530.62亿元。
• 主要资管公司：
  • 中信证券：资产净值1339.10亿元
  • 广发资管：资产净值1240.43亿元
  • 华泰证券资管：资产净值1068.56亿元

两融余额

• 融资融券余额：截至4月22日，融资融券余额约为16723亿元，环比上升0.44%。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 市场大幅波动
• 政策变化
• 疫情反复

投资策略

• 券商：重点推荐中信证券、东方财富、兴业证券，关注并购题材的方正证券、国金证券。
• 保险：推荐基本面扎实的中国平安，以及估值较低、保费收入增速较快的中国人寿、新华保险。

行业动态

• LPR保持不变：表明货币政策“稳”字当头，为经济复苏提供支撑。
• 基础设施公募REITs试点启动：标志着试点进入项目审核阶段，有助于提升资本市场效率。
• 绿色金融发展：央行鼓励碳减排金融产品发展，推动绿色金融强制信息披露。
• 证券交易印花税增长：显示市场交投活跃，为券商业务提供支持。

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益组组长、非银行金融行业首席分析师，具有丰富的证券行业经验，曾多次获得多项分析师奖项。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容和意见反映当日判断，不保证不发生变化。
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投资评级说明

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场大幅波动
• 政策变化
• 疫情反复