20230910-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_35页_1mb

本周观点

• 乙烷价格小幅上升至304美分/加仑，但乙烷裂解制乙烯盈利回落，价差周环比-371%。其他原料如丙烷价格周环比+413%，乙烯价格周环比-120%。
• C2/C3下游产品多数价格上涨：聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇和苯乙烯价格周环比+005%、+125%、+151%、+003%，历史分位显示低水平。
• 新增茂金属催化剂专利和POE项目投资，预计后市乙烷价格下行但需求修复空间。
• 推荐卫星化学，风险包括项目进度、竞争和价格波动。

关键数据

• 产品价格：聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇价格周环比上涨；乙烯价格下跌。
• 原料价格：原油、丙烷等上升，天然气下跌。
• 价差：乙烯-乙烷价差缩窄，乙二醇-乙烯价差大幅扩大。
• 需求：汽车销量和房屋竣工面积数据环比变动，显示部分需求稳定。

后续展望

• 短期风险：供需宽松可能导致价格下行；中长期：下游需求修复，卫星化学受益。
• 风险提示：项目延迟、行业竞争加剧及政策变动。

企业估值

• 卫星化学获推荐，基于其景气修复和新材料机遇。