20241110-德邦证券-商社行业周报_大选落地后关税担忧升级_出口链影响几何__6页_1021kb

商贸零售行业周报分析总结

美国大选结果公布后，关税政策升级可能对出口企业构成挑战，但国内消费板块在政策刺激与基本面改善背景下，整体估值具有一定吸引力。

投资要点

1. 关键事件：特朗普当选美国总统后，在贸易政策上倾向关税保护，可能恢复并提高高关税政策（如对华商品征收60%关税），加剧出口企业压力。

2. 核心观点：

   • 跨境出口企业面临小包豁免政策收紧和关税上调双重压力。
   • 小包豁免政策调整将主要影响依赖直邮模式的中小卖家，增加其成本；高关税下，头部企业凭借成熟海仓模式和战略布局更具抗风险能力。

3. 投资建议：推荐医美美妆（爱美客、巨子生物）、跨境出海（安克创新、名创优品、泡泡玛特）、餐饮龙头（海底捞、百胜中国）及出行链（锦江酒店、携程）企业。

重点关注

1. 政策催化：国务院发布冰雪经济发展规划、进博会利好、各城市消费券发放，推动消费复苏预期。

2. 市场表现：餐饮板块弱复苏，医美、黄金珠宝等领域在经历低谷后回暖迹象初显。

3. 风险因素：终端需求弱于预期、行业过度竞争、海外市场波动、汇率变动风险。

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关键数据与预测

• 2024年医美、化妆品等赛道盈利改善可期，建议把握核心龙头估值修复机会。
• Q4为消费旺季，海外市场销售旺季叠加降息预期，利好出口型企业收入。

提示：本报告基于公开信息整理，仅供专业投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。