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油脂市场早报分析总结

总览

7月10日油脂早报投资观点指出，整体市场基本面逐步宽松，当前处于消费淡季，油脂价格低位反弹，但反弹空间有限，建议逢高抛空操作，谨慎追多。

主要观点及摘要

1. 基本面分析（豆类油脂）

• 豆油: MPOB报告显示5月产量大幅增加，库存环比增长，远月供应预期宽松，整体偏空；结构性看，基差升水、月库降幅扩大（菜油）显示局部支撑。
• 棕榈油: MPOB库存数据印证产量增长、库存上升；出口环比增长反弹。供应端预期宽松，需求放缓，整体偏空。
• 菜籽油: MPOB数据印证供应增库；国内库存降幅扩大，价格支撑，但整体基本面趋松。

2. 交易策略

• 豆油 Y2309: 逢高抛空，建议点位：8400附近
• 棕榈油 P2309: 逢高抛空，建议点位：7900附近
• 菜籽油 OI2309: 逢高抛空，建议点位：9500附近

3. 关键驱动因素

• 利多:
  • 美豆库销比维持5%（供应偏紧）支撑；印度增加马来棕榈油进口；厄尔尼诺天气炒作；马来棕榈库存偏紧。
  • 短期油价反弹带动。
• 利空:
  • 全球主要油脂供应端逐步宽松（进口大豆、豆油、棕榈油库存累库）。
  • 宏观经济疲软，油脂消费下滑。

4. 主要风险点

• 供应端过剩风险（库存累库、产量增长）
• 需求端下滑风险

5. 市场中期逻辑

围绕全球油脂基本面逐步宽松，供应过剩预期主导价格波动节奏。

风险提示

• 俄乌战争进展
• 厄尔尼诺现象发展
• 政策面变化

分析师 | 王明伟
从业资格号 | F0283029 投资咨询号 | Z0010442