20220316-大越期货-油脂早报_16页_647kb

油脂早报总结

核心内容

本报告为2022年3月16日的投资咨询部油脂早报，内容涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种的市场分析与预期。整体来看，油脂市场受全球供应偏紧、疫情对需求端的抑制以及地缘政治因素影响，呈现震荡整理态势。

主要观点

1. 基本面分析

• 豆油：全球油脂基本面偏紧，马棕库存下降不及预期，出口数据虽有环比增长但不及预期，美豆库存紧张，国内进口受阻。
• 棕榈油：同样面临供应偏紧问题，马棕库存下降缓慢，劳动力恢复受限，且俄罗斯与乌克兰局势对生柴原料油脂形成利好。
• 菜籽油：供应偏紧，国内进口受阻，整体油脂基本面依然紧张。

2. 基差与库存

• 豆油：现货价格为11092，基差670，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 棕榈油：现货价格为12678，基差1200，现货升水期货。
• 菜籽油：现货价格为13248，基差600，现货升水期货。
• 库存：豆油、棕榈油、菜籽油库存均出现同比下降，其中豆油库存稳定，棕榈油库存下降，菜籽油库存小幅减少。

3. 盘面与持仓

• 豆油：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期趋势偏多；主力多头减少。
• 棕榈油：期价同样运行在20日均线上，20日均线朝上；主力多头增加。
• 菜籽油：期价运行在20日均线上，20日均线朝上；主力多头增加。

4. 市场预期

• 油脂价格预计回调整理，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。
• 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 马棕产能问题尚未解决，基本面支撑仍存；印尼政策效应逐步消化。
• 乌俄战争对生柴原料油脂形成利好，但若战争结束，将对市场产生利空影响。
• 大商所提高豆棕保证及手续费，限制投机热情；国内大豆将抛储，多头情绪降温。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧。
• 巴西南部降雨偏少，产量预估降至1.3亿吨。
• 马棕库存偏紧，疫情抑制劳动力恢复，累库困难。
• 俄罗斯与乌克兰危机升级，对生柴原料油脂有利。

利空因素

• 大豆抛储预计560万吨，缓解供应压力。
• 油脂价格高位，MPOB报告利空，库存高于预期。
• 国内需求受疫情影响，消费疲软。
• 2022年棕榈油增产预期未变，可能在二季度末显现。

主要风险点

• 乌俄战争结束，削弱地缘政治对油脂的支撑。
• 马来西亚劳动力恢复，缓解马棕库存压力。

操作建议

• 豆油：Y2205合约在10200附近回落可做多或观望。
• 棕榈油：P2205合约在11270附近回落可做多或观望。
• 菜籽油：012205合约在12450附近回落可做多或观望。

图表说明

报告中包含以下图表，用于辅助分析供应和需求情况：

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

以上图表提供了油脂市场各环节的详细数据，有助于投资者更全面地把握市场动态。