20151223-兴业证券-晨会纪要_11页_966kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档为兴业证券于2015年12月发布的行业研究报告汇总，涵盖金融工程、化工、TMT、旅游餐饮、房地产、食品饮料等多个领域。内容主要包括市场回顾、短期预测、行业动态、公司深度分析、投资建议及风险提示等，旨在为投资者提供市场判断和投资策略。

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主要观点汇总

金融工程观点

• 短期市场情绪平稳：期权市场投资者情绪保持中性，市场预期震荡，未出现强烈看涨或看跌倾向。
• 波动率变化：认沽认购期权隐含波动率价差扩大，但隐含波动率斜率下降，表明市场不确定性降低。
• 市场表现：标的小幅下跌，50指数全天下跌，符合水晶球指数的中性预期。
• 投资建议：短期走势持中性态度，建议关注蓝筹板块的上行动力。

化工行业观点

• 巨化股份分析：
  • 作为氟化工龙头企业，公司具备完整的产业链布局。
  • 制冷剂行业面临供给端改善机遇，R134a和R22未来有望受益于行业整合。
  • 电子化学品市场前景广阔，技术壁垒高，进口替代空间大。
  • 公司募投项目有助于其在电子化学品领域占据领先地位。
• 投资建议：维持“增持”评级，2015-2017年EPS预测分别为0.11、0.36和0.50元。
• 风险提示：制冷剂行业持续低迷、电子化学品市场拓展不及预期。

TMT行业观点

• 通信行业周报：
  • 通信板块在2015年12月14日至18日期间上涨6.84%，跑赢沪深300指数。
  • 通信设备和增值服务板块涨幅较大，行业面临结构性机会。
  • 2016年投资建议聚焦于进入收获期的细分领域，如军工互联网、云服务、量子通信、物联网等。
• 联络互动分析：
  • 作为移动互联网入口企业，拥有亿级用户，布局“联络OS”生态圈。
  • 国内和海外业务均具备成长空间，预计2015-2017年净利润复合增长100%。
  • 2015-2017年稀释后EPS分别为0.40元、0.80元、1.44元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：广告+游戏业务增长不及预期、海外业务发展低于预期、智能家居平台推进缓慢。

旅游餐饮行业观点

• 丽江旅游分析：
  • 公司为滇西北旅游龙头，资源价值凸显，未来有望打造丽江、大香格里拉旅游圈。
  • 核心业务包括索道、印象演出和酒店，2014年收入占比分别为44%、34%、13%。
  • 公司现金充沛，账上资金超13亿元，无负债，具备项目拓展能力。
  • 公司在泸沽湖、大理剑川等地进行项目储备和调研。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.51、0.80、0.95元，当前股价对应16年PE仅21，显著低于行业平均水平。
• 投资建议：建议买入。
• 风险提示：景区接待量下滑、新项目培育期过长。

房地产行业观点

• 政策支持：中央经济工作会议将“去库存”列为2016年五大任务之一，地产政策蜜月期持续。
• 基本面复苏：行业基本面持续复苏将超预期，地产股估值有望上行。
• 投资建议：重点推荐万科A、华夏幸福、保利地产，同时关注具备转型概念的华联控股、香江控股、世联行和财信发展。
• 风险提示：销售回升幅度不及预期。

食品饮料行业观点

• 桃李面包分析：
  • 公司为面包龙头，正处于快速成长期，已在全国14个区域建立生产基地。
  • 采用“中央工厂+批发”模式，具有规模效应，产品定价较低，未来有提价空间。
  • 公司IPO募投项目新增6万吨产能，推动产能扩张。
• 盈利预测：预计2015-2017年收入分别为23.33亿元、27.24亿元、32.58亿元，EPS分别为0.69元、0.82元、1.00元。
• 投资建议：首次覆盖给予“增持”评级。
• 风险提示：市场拓展不达预期。

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关键信息总结

行业	核心观点
金融工程	市场情绪平稳，短期震荡预期，隐含波动率降低，市场恐慌情绪缓解。
化工	制冷剂行业供给端改善机遇明显，电子化学品市场空间广阔，公司具备成长潜力。
TMT	通信行业结构性机会突出，建议关注转型成功的细分领域和企业，如军工互联网、物联网等。
旅游餐饮	丽江旅游具备区域龙头地位，未来项目拓展和国企改革预期良好，PE估值优势明显。
房地产	政策支持持续，基本面复苏超预期，重点推荐大票及转型概念地产股。
食品饮料	桃李面包为区域龙头，成长性强，建议增持。

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投资评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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新股发行信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002778	高科石化	2230.00	8.50
002777	久远银海	2000.00	11.46
300490	华自科技	2500.00	9.09
603299	井神股份	9000.00	3.69
300494	盛天网络	3000.00	18.10
300491	通合科技	2000.00	10.48
002787	华源包装	3520.00	11.37
603778	乾景园林	2000.00	18.98
300492	山鼎设计	2080.00	6.90
603508	思维列控	4000.00	33.56
002786	银宝山新	3178.00	10.72
002785	万里石	5000.00	2.29

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分析师与联系方式

地区	职位	姓名	电话	邮箱
上海	机构销售负责人	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	销售经理	罗龙飞	021-38565795	luolf@xyzq.com.cn
上海	销售经理	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
上海	销售经理	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
上海	销售经理	冯诚	021-38565411	fengcheng@xyzq.com.cn
上海	销售经理	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
上海	销售经理	胡岩	021-38565982	huyanj@xyzq.com.cn
上海	销售经理	王立维	021-38565451	wanglw@xyzq.com.cn
北京	机构销售负责人	丁先树	18688759155	dingxs@xyzq.com.hk
北京	销售经理	郑梁燕	18565641066	zhengly@xyzq.com.hk
北京	销售经理	阳焓	18682559054	yanghan@xyzq.com.hk
北京	销售经理	王子良	18616630806	wangzl@xyzq.com.hk
北京	销售经理	孙博轶	13902946007	sunby@xyzq.com.hk
深圳	销售经理	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	李昇	0755-82790526	lisheng@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	王维宇	0755-23826029	wangweiyu@xyzq.com.cn
海外	销售经理	刘易容	021-38565452	liuyirong@xyzq.com.cn
海外	销售经理	徐皓	021-38565450	xuhao@xyzq.com.cn
海外	销售经理	张珍岚	021-20370633	zhangzhenlan@xyzq.com.cn
海外	销售经理	陈志云	021-38565439	chanchiwan@xyzq.com.cn
海外	销售经理	曾雅琪	021-38565451	zengyaqi@xyzq.com.cn
海外	销售经理	赵新莉	021-38565922	zhaoxinli@xyzq.com.cn

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法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸并进行交易。
• 报告版权归属兴业证券，未经授权不得复制或转载。

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风险提示汇总

行业	风险提示
化工	制冷剂行业持续低迷、电子化学品市场拓展不及预期
TMT	广告+游戏业务增长不及预期、海外业务发展低于预期、智能家居平台推进缓慢
旅游餐饮	景区接待量下滑、新项目培育期过长
房地产	销售回升幅度不及预期
食品饮料	市场拓展不达预期