20211008-广州期货-一周集萃——生猪_假期消费增长_生猪期货现货回暖_10页_3mb

生猪研究报告总结

核心内容

本报告总结了国庆节前后生猪市场的行情走势、基本面分析及行业动态，重点分析了生猪期货与现货价格变化、供应与需求情况、养殖利润及中央收储政策对市场的影响。

主要观点

• 节前市场表现：国庆节前，生猪现货价格总体下行，期货盘面震荡为主。
• 节后市场回暖：假期后首日，受消费提振影响，生猪期货与现货价格均有所回暖，期货涨幅优于节前。
• 供需格局：生猪供应端强势，存栏量持续增长，冷冻猪肉库存偏高；需求端因中秋消费提振效果不明显，但国庆期间有所改善。
• 价格走势：现货价格下跌速度较快，期货价格小幅反弹，但整体仍处于弱势。
• 基差与价差：主力合约LH2201对现货升水，近月11-01价差扩大，远月价差走势分化。
• 养殖利润：自繁自养与外购仔猪利润均处于成本线以下，养殖利润持续走低。
• 饲料成本：饲料价格维持高位，但短期波动有限，玉米与豆粕价格走势分化。
• 中央收储：第二轮中央储备冻猪肉收储即将启动，对市场有“托底”效应，短期猪价或有波动，中长期仍维持下行逻辑。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：国庆前，生猪期货主力合约LH2201收盘于13880元/吨，假期后首日反弹至14000元/吨，周五收盘价14225元/吨，较9月24日结算价涨4.29%。
• 现货市场：国庆前，全国外三元生猪价格持续下行，跌幅加深；假期后首日现货价格回暖，跌幅收窄。
• 基差变化：国庆前基差走弱，假期后基差走强；近月11-01价差扩大，远月价差走势分化。

二、基本面分析

（一）供应端

• 生猪存栏量达4.39亿头，供应充足。
• 二元母猪价格跌幅加深，仔猪价格跌幅超10%。
• 8月份能繁母猪存栏环比下降0.9%，但生猪产能仍惯性增长。

（二）需求端

• 8月屠宰量环比增长6.10%，同比大幅增加。
• 猪肉进口量环比与同比均下降超20%，但前期进口冻肉库存偏高。
• 销区猪肉均价持续下行，截至10月1日，22个省市均价为19.20元/公斤，较前一周下跌4.71%。

（三）养殖利润及相关商品价格

• 自繁自养利润为-731.04元/头，较前一周跌19.86%；外购仔猪利润为-1092.03元/头，较前一周涨0.10%。
• 饲料价格维持高位，玉米价格震荡下行，豆粕价格小幅上涨。

行业动态

• 中央收储政策：国家发改委启动第二轮收储，规模更大、持续时间更长；10月10日将进行首次收储，收储量为3万吨，收储品种为II、IV号分割冻瘦猪肉。
• 猪企销售情况：温氏股份9月销售肉猪169.88万头，环比增长29.62%；牧原股份9月销售生猪308.6万头，能繁母猪存栏267.5万头。
• 市场预期：短期内猪价或有波动，但中长期仍维持下行趋势。

小结

• 生猪现货价格持续下行，期货价格节后有所反弹，但整体仍偏弱。
• 供应端持续强势，冷冻猪肉库存偏高，补栏意愿低，仔猪与母猪价格跌幅加深。
• 需求端在节日期间有所改善，但中秋提振效果有限。
• 中央收储政策对市场起到一定“托底”作用，但中长期猪价仍面临下行压力。
• 饲料成本维持高位，养殖利润持续走低，行业整体仍处于调整期。

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