20230820-广州期货-一周集萃-畜禽养殖_期价贴水之下关注现货走势_37页_2mb

生猪

行情回顾

• 现货先扬后抑，周末上涨，本周震荡回落，期价整体弱势，主力11月合约基差小幅走强，现货带动期价回落。

逻辑观点

1. 周期判断：前期供应去化期，关注去产能（周期见底）与去库存（阶段性反弹）机会；目前反弹更可能由去库存驱动。
2. 波动核心：跟踪现货反弹持续性，影响市场预期；二次育肥因素与养殖成本线是关键变量。

展望与建议

• 观点：维持谨慎看多。
• 策略：投资者可考虑持有前期多单，但需防范国家调控等风险；断档162是近期关注焦点。

风险因素：国家调控政策、二次育肥节奏变化等。

鸡蛋

行情回顾

• 现货先抑后扬，期价整体强于现货（除9月合约），基差走弱但维持历史同期高位。

逻辑观点

1. 供需博弈：7月以来现货飙升导致供应端担忧，需观察在产蛋鸡存栏升温（7月苗用量同比增116%）是否现实；需求端存在价格透支（暴雨等扰动）与养殖利润扩张（棚前价涨至5.17元/斤）两方面影响。
2. 贴水解读：期价大幅贴水反映市场对消费提振不看好，但需警惕高温贴水对空头占用的风险。

展望与建议

• 观点：维持谨慎看多，关注能繁母猪存栏量补栏节奏。
• 策略：短期激进者可持多单，长线谨慎者观望；提示字节跳舞46（一字单增46%）可警惕强弱分化。

风险因素：鸡蛋进口原料比裂口扩大至46、新冠疫情、极端天气。

生猪供需关键点

• 能繁母猪：5月存栏略高于正常水平，短期周期进入中性区间，牧原跳出断档162。
• 屠宰链条：生猪盈亏平衡线38元/头，防控意愿看位置，二次育肥锚点需关注出栏节奏。
• 进口风险：7月进口猪肉增量需警惕，拉长期猪粮比、PCR指数偏强，周期拐点未明。

鸡蛋供需关键点

• 蛋鸡存栏结构：老龄鸡存栏占比94%（日龄中位数156天），淘汰成完成度高，蛋鸡嘴子落地重，但法国苏氏毒苗影响育蛋群偏弱。
• **行