20230423-广州期货-一周集萃-畜禽养殖_生猪现货二次探底成功__38页_2mb

专业内容总结：

一、期货市场整体风险提示

• 免责声明重复强调：
  • 期市有风险，入市需谨慎。
  • 建议投资者阅读倒数第三页免责条款。

二、生猪期货：二次探底成功，偏谨慎看多

1. 市场回顾

• 现货价格周初跌破14元，持续反弹。
• 期价“近强远弱”分化运行：
  • 近月合约（如7月合约）大幅上涨。
  • 远月合约（如11月、3月）下跌。
  • 近月合约基差走弱，远月合约基差走强。

2. 逻辑观点

• 供应端：
  • 节前供应量高于预期；节后非瘟疫情阶段性扰动出栏节奏。
  • 屠宰量持续小幅回升。
  • 存栏量保持高位（能繁母猪存栏相当于正常保有量105%）。
• 需求端：
  • 疫情放开后，社会流动性恢复，餐饮消费改善，鸡蛋与白羽鸡价格支撑。
• 利润端：
  • 养殖头均亏损仍存，但亏损幅度逐步收窄。

3. 观望全面看多

• 资源或逐步兑现，短期震荡为主，关注现货价格变化。
• 操作建议：暂缓入场；激进者可正套操作，谨慎投资者观望。

4. 风险因素

• 宏观调控政策、疫情反复、进口猪肉依赖形势。

三、鸡蛋期货：强现实与弱预期并存

1. 市场回顾

• 现货价格上涨，最高至483元区间。
• 期价近弱远弱，基差继续走强（市场结构异常）。

2. 逻辑观点

• 供应端稳，需求端待恢复：
  • 全国蛋鸡存栏量增长，淘汰鸡存栏下降，淘汰周期拉长。
  • 鸡苗销量同比下滑，制衡因素有限。
• 行情分化原因：
  • 强市场现实（现货价格上涨），弱远期预期（宏观、饲料成本等利空压价）。
  • 5–9价差进入历史最高值，显示中长期兑现速度较慢。

3. 中性观点调整

• 短期不追多，观望为主；操作建议：前期多单可离场。
• 未来取决于补栏积极性与结构变化。

4. 风险因素

• 原料成本大幅下跌；新冠反复影响消费恢复。

四、核心结论与操作建议

• **生猪：**供给释放完毕，偏震荡看多，但涨幅受限。
• **鸡蛋：**强现实主导目前走势，远月仍偏弱，建议观望。

五、核心数据与结构回顾

生猪部分

• **供应：**屠宰量、出栏体重双升温；价格跌破节后低点。
• **需求：**餐饮复苏推升销售端信心，鸡蛋价格支撑情绪充足。
• **基差：**近月走弱，远月走强，反映市场对远期基本面判断分歧明显。

鸡蛋部分

• **库存：**生产环节、流通环节库存天数同比下降但未恢复至往年同期。
• **价差：**1-5、5-9等价差走强，但1-9价差走弱，显示结构错配继续。
• **存栏：**蛋鸡淘汰加速且日龄增加，深度去产能仍存争议。

六、风险提示汇总

**结论：**基本面整体处于供需弱平衡状态，操作需谨慎处理基差结构，关注现实端真实订单与出口验证。