20211022-广州期货-一周集萃——生猪_消费提振_期货现货延续上行_10页_3mb

生猪市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月国庆假期后生猪市场行情及基本面变化，重点关注期货与现货价格走势、供应与需求情况、养殖利润及饲料成本等关键因素。报告指出，短期猪价受消费提振和中央收储影响有所回暖，但中长期仍面临产能恢复和库存压力，预计盘面震荡为主。

主要观点

• 行情走势：国庆假期后，生猪期货和现货价格均出现上涨趋势，期货主力合约LH2201首度涨停，现货价格涨幅显著。
• 期货市场：生猪期货维持高位波动，近月合约价差波动缩小，远月价差升水扩大，显示市场对中长期价格的预期偏弱。
• 现货市场：全国外三元生猪价格周涨幅达15.94%，主产区价格均有不同程度上涨，但销区均价仍延续下行。
• 基差与价差：主力合约对河南现货价升水1575元/吨，近月11-01价差波动缩小，远月01-03价差扩大，显示市场对远月价格的预期偏强。
• 供应端：生猪存栏量达4.38亿头，供应充足，产能恢复速度快于预期，二元母猪与仔猪价格跌幅减弱。
• 需求端：8月屠宰量环比增长6.10%，猪肉进口量大幅减少，但前期库存偏高，抑制短期价格反弹。
• 养殖利润：养殖利润仍处于成本线以下，但受现货回暖带动，本周利润涨幅明显，自繁自养利润涨34.59%，外购仔猪利润涨38.26%。
• 饲料成本：饲料价格维持高位，玉米和豆粕价格小幅波动，预计短期内饲料价格不会出现大幅波动。

关键信息

一、行情回顾

• 期货盘面：生猪期货主力合约LH2201周五收盘价16325元/吨，较上周五结算价涨1280元/吨，涨幅8.51%。期货市场整体维持高位震荡。
• 现货市场：全国外三元生猪价格波动区间为13.84-14.44元/公斤，较前一周涨15.94%。主产区河南、湖南、四川价格均有上涨。
• 基差与价差：主力合约LH2201对河南现货价升水1575元/吨，近月11-01价差波动缩小，远月01-03价差扩大。

二、基本面分析

（一）供应端

• 生猪存栏量达4.38亿头，同比增幅18.2%，产能恢复速度超过预期。
• 二元母猪价格跌幅减弱，仔猪价格止跌企稳，四川仔猪价格回升幅度最大。
• 育肥猪饲料价格3.62元/公斤，与前一周持平；玉米均价2.86元/公斤，豆粕均价3.90元/公斤，环比下跌0.5%。

（二）需求端

• 8月屠宰量环比增长6.10%，同比大幅增长97.50%。
• 猪肉进口量环比与同比均下降超20%，但前期进口冻肉库存仍然偏高。
• 销区猪肉均价延续下行，跌幅减弱，但整体仍处于下降趋势。

（三）养殖利润及相关商品价格

• 生猪养殖利润仍处于成本线以下，自繁自养利润为-393.13元/头，外购仔猪利润为-442.44元/头，但本周利润涨幅显著。
• 饲料成本维持高位，豆粕库存充足，玉米价格受新粮上市影响可能小幅回落。

三、行业动态

• 冻肉收储：10月10日，第二轮第1次冻肉收储开展，收储量3万吨，成交价9.9-10元/斤，折合毛猪价格7.3-7.5元/斤。
• 产量数据：2021年前三季度，猪牛羊禽肉产量同比增长22.4%，其中猪肉产量增长38%。
• 企业动态：牧原股份预计2021年生猪出栏量约4000万头。

结论

短期来看，国庆假期后生猪市场受消费提振和中央收储影响，期货与现货价格均出现上涨，但供应端依然强势，产能恢复快于预期，叠加库存偏高，猪价存在回调风险。中长期来看，猪价仍面临下行压力，养殖利润弱势，市场整体维持震荡格局。

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