20241207-五矿期货-尿素周报_市场情绪偏弱_盘面下跌修复基差_39页_4mb

尿素周报分析总结（2024/12/07）

本周尿素盘面大幅下跌，现货维持偏弱震荡，供应端开工负荷环比回落，需求端复合肥板块表现平淡。以下为关键点汇总：

一、供应端

• 尿素企业综合开工率环比下降 1.26% 至 82.31%，其中 煤制开工小幅回升，但 气制装置减产明显（环比降8.87%）。
• 气头装置集中停车，装置检修损失约 20万吨，产量回落导致供应收缩，但未能扭转市场颓势。
• 营业利润持续下滑，煤制工艺普遍亏损，气制装置亏损性减产情况普遍。

二、需求端

• 复合肥企业开工率环比提升 6.47% 至 41.92%，但原料成本走弱抑制提货积极性，成品库存仍处于同期高位。
• 三聚氰胺行业开工水平同比处于低位，工业需求整体表现低迷。
• 淡储氛围偏向悲观，部分企业已主动减少及推迟储备采购。

三、库存与现金流

• 全国尿素企业库存降至 139万吨，港口库存维持在 157万吨，去库节奏缓慢。出口政策限制下，港口库存横盘为主。
• 成本支撑有所增强，高成本生产装置持续亏损，但远期合约仍对现货具备一定溢价。

四、价格走势建议

• 近端基差修复，但远期估值有压。盘面继续走弱，短期建议等待企稳后再考虑短多策略。

总结： 供增有限，需弱难改，价格存支撑但下行空间受缓。建议关注盘面企稳后的多单机会。