20211231-弘业期货-农产品期货周报_豆粕_天气炒作_底气不足_3页_457kb

金融研究院 农产品期货周报总结

核心内容概述

本报告为弘业期货农产品研究团队发布的《2021年12月31日豆粕期货周报》，主要分析了豆粕市场近期走势及影响因素，结合供需关系提出了操作建议。

主要观点

1. 豆粕价格走势

• 本周豆粕价格高位回落，主要受美豆因南美天气干旱而上涨带动，但国内豆粕跟涨乏力。
• 周五价格回至9月30日跳空缺口3180-3200一线支撑，再次考验缺口回补的有效性。
• 价格波动表明市场对豆粕需求疲软的预期仍占主导。

2. 南美天气对大豆市场的影响

• 南美天气干旱的影响有限，巴西中部和北部天气良好，马托格罗索州（最大大豆生产州）提前收割，产量创新高。
• 巴西南部意外迎来降雨，缓解了市场对干旱的担忧。
• 阿根廷大豆产量因巴西产量扩张而影响力下降，即便减产也难以改变全球大豆供应充足的局面。

3. 美豆出口与中豆进口数据

• 美豆出口销售报告创年度新低，12月23日止，出口销售52.4万吨，远低于市场预期的70-120万吨。
• 中国大豆进口数据亦显示需求回落，12月1日-15日实际装船52.57万吨，同比下降47.19%；本月进口预报装船99.61万吨，同比下降86.41%。
• 下月进口预报装船82.38万吨，同比下降87.52%，进一步显示进口需求疲软。

4. 豆油与豆粕价格关系

• 本年度罕见出现豆粕上涨而豆油滞涨的情况，反映出豆粕需求疲弱的制约。
• 通常情况下，美豆上涨时豆油会同步上涨以吸收成本，但豆粕表现不同，表明市场对豆粕的需求较弱。

关键信息

• 巴西产量创新高：巴西大豆产量表现强劲，削弱了南美天气干旱对全球市场的冲击。
• 阿根廷产量影响减弱：阿根廷大豆产量因巴西产量扩张而影响力下降，减产对全球供需影响有限。
• 出口销售与进口数据双降：美豆出口销售和中国大豆进口数据均出现显著下降，显示全球大豆需求疲软。
• 豆粕需求疲软：豆粕价格走势与豆油不同步，反映出下游需求疲软。

操作建议

• 豆粕供需预期偏空：从当前供需情况来看，豆粕市场总体偏空。
• 建议逢高建空：操作上建议投资者在价格高位时建立空头头寸，以应对可能的回调。

分析师声明

• 作者陶朝辉具备中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解。
• 报告观点清晰准确，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方影响。

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