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每日晨报总结（2022年1月11日）

核心内容概览

本周A股市场整体大幅下跌，创业板指连续两日下跌，周跌幅达-6.8%。市场情绪低迷，投资者受考核因素影响调仓换股，春节前部分资金兑现导致短期波动。稳增长预期成为市场支撑，政策面偏乐观为春季行情提供动力。同时，美联储表态更为鹰派，缩表提上日程，海外宏观风险上升，需关注国际资产震荡及资金回流对国内市场的影响。

主要观点

市场表现

• A股市场整体下跌，新能源、半导体、军工等前期强势板块出现回撤。
• 房地产产业链、大金融等低估值板块表现相对较好。
• 市场交投活跃度提升，日均成交额上升至1.2万亿元，换手率升至1.6%。
• 北向资金净流入放缓，净流入62亿元。

市场下跌原因

1. 部分赛道如双碳赛道估值过高，相对优势下降，拖累市场下行。
2. 投资者调仓换股，春节前部分资金兑现。
3. 美联储鹰派表态及缩表预期增强，对风险资产产生负面影响。

稳增长预期支撑

• 春季行情前市场一般会经历一段时间下跌，反弹力度与前期跌幅相关。
• 政策面偏乐观是行情开启的充分条件，央行降准释放稳增长信号。
• 建议采取防守策略，关注具有估值修复动力的板块。

关键信息

行业配置建议

• 长期配置：半导体、军工、绿电、个别消费品等景气度高的细分行业。
• 春季行情表现较好：电子、家电、建材、计算机等板块。
• 估值修复动力：大金融、大基建等攻守兼备板块。

美联储政策动态

• 12月FOMC会议纪要显示货币政策正常化节奏加快，缩表时间可能提前。
• 通胀目标已达成，就业最大化接近实现，2022年3月后加息确定性增强。
• 美联储缩表预期增强，增加海外宏观风险，需关注国际资产震荡及资金回流影响。

碳中和与环保行业

• 国家发展改革委发布大宗固废综合利用示范基地名单，推动绿色循环经济。
• 水泥、玻璃价格下跌，受采暖季错峰停窑及需求下行影响。
• 钢材产量回升，成本线上移支撑钢价走强，但供需仍处双弱格局。
• 煤炭供给受限，资源禀赋优异地区强者恒强，煤价稳定对行业健康发展至关重要。

机械行业投资机会

• PMI小幅提升，高端制造业资本开支增长较快，制造业投资持续回暖。
• 国铁发布“十四五”铁路科技创新规划，推动高铁装备国产化。
• 机器人产业目标密度翻番，国产化率提升，关注相关核心企业。

投资建议

推荐行业与标的

• 环保公用：盈峰环境、百川畅银、高能环境、浙富控股、英科再生。
• 建材：坚朗五金、北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、旗滨集团、中国巨石。
• 钢铁：宝钢股份、华菱钢铁、永兴材料、抚顺特钢、中信特钢。
• 煤炭：中国神华、陕西煤业、山西焦煤、美锦能源、华阳股份。
• 硬科技：博众精工、科瑞技术、精测电子、北方华创、中微公司。
• 新能源装备：迈为股份、帝尔激光、中际联合、先导智能、杭可科技。
• 专精特新：新锐股份、欧科亿。

风险提示

• 政策超预期风险。
• 原料价格大幅波动风险。
• 下游需求不及预期风险。
• 限产落地效果不及预期风险。
• 制造业投资低于预期风险。
• 政策支持力度低于预期风险。
• 行业新增产能超预期风险。
• 煤价大幅下跌风险。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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