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中国国旅受益沪港通，众信旅游停牌

核心内容概览

2014年11月23日发布的行业分析报告指出，餐饮旅游板块在本周（11月17日至23日）表现略逊于全部A股，板块相对收益为-0.72%。尽管如此，部分重点公司表现突出，如腾邦国际（+12.09%）、东方宾馆（+10.60%）和三特索道（+6.28%）。而黄山旅游（-3.57%）、中青旅（-3.29%）和西安旅游（-1.15%）则出现下跌。

主要观点

• 行业动态：世界旅游组织数据显示，2014年1月至8月全球旅游人次达7.81亿，同比增长5%。上海星级酒店10月出租率为70.1%，平均房价为690元/间天，分别增长2个百分点和4.5%。此外，中国成为全球最大的出境客源市场，境外消费额超过美国和德国。
• 公司动态：中国国旅董事苏征辞职，众信旅游因筹划重大事项停牌，国旅联合通过非公开发行A股议案，黄山旅游与携程签署2015年战略合作协议。
• 盈利预测与投资评级：旅游重点公司（16家）市盈率（TTM）为36X，高于历史均值35X，溢价约3%。旅游板块整体估值溢价率高达281%，远超历史均值229%。多数公司被评定为“增持”，包括中国国旅、黄山旅游、中青旅等。
• 未来事件提醒：桂林旅游和华天酒店将在11月24日至28日期间召开股东大会，涉及股权登记及投票事项。

关键信息

行业表现

• 餐饮旅游行业指数（801210）上涨2.63%，而全部A股指数上涨3.35%。
• 本周旅游板块相对收益为-0.72%，但整体估值仍高于历史均值。

重点公司表现

• 腾邦国际：涨幅最大（12.09%），表现优于沪深300。
• 东方宾馆：涨幅10.60%。
• 三特索道：涨幅6.28%。
• 黄山旅游：跌幅-3.57%。
• 中青旅：跌幅-3.29%。
• 中国国旅：涨幅6.15%，市盈率28X。

公司治理与战略动向

• 中国国旅：董事苏征辞职，不再担任任何职务。
• 众信旅游：筹划重大事项停牌，拟实施股权激励。
• 国旅联合：通过非公开发行A股议案，同时转让部分子公司股权。
• 金陵饭店：召开临时股东大会，选举李茜女士为董事及董事长。

未来事件提醒

• 11月24日：桂林旅游股东大会股权登记，华天酒店股东大会登记起始。
• 11月27日：桂林旅游股东大会登记截止及召开，华天酒店股东大会召开。
• 11月28日：桂林旅游股东大会召开。

风险提示

• 非可控因素：灾害气候、疫情等可能对旅游行业造成重大负面影响。
• 公司治理风险：管理层变动、股权激励实施等可能带来不确定性。
• 市场系统性风险：二级市场波动可能影响个股表现。

投资策略与推荐

• 行业评级：推荐，预计未来表现优于市场。
• 重点推荐个股：
  • 黄山旅游：业绩逐步恢复，成本控制改善，存在融资需求。
  • 中青旅：古北景区和乌镇景区表现超预期，公司市值有较大提升空间。
  • 中国国旅：受益于沪港通政策，海棠湾开业预期及跨境通合作提升估值空间。
  • 宋城演艺：异地项目落地，市场能力获认可，盈利预期提升。
  • 三特索道：政策限制松绑，管理层激励及再融资有望带来业绩恢复。
  • 全聚德：转型期，股权激励带来业绩提升空间，市值有较大增长潜力。

图表摘要

• 图1：旅游行业、全部A股、沪深300涨跌幅对比。
• 图2：餐饮旅游子行业PE估值比较（TTM）。
• 图3：餐饮旅游重点公司指数相对全部A股溢价率。
• 图4：餐饮旅游重点公司指数相对沪深300指数溢价率。

表格摘要

• 表1：本周旅游个股涨跌幅。
• 表2：本周各子行业动态。
• 表3：本周上市公司重点公告/点评。
• 表4：重点公司盈利预测及评级。
• 表5：近期重点推荐个股及推荐理由。

总结

本周餐饮旅游行业整体表现略弱于市场，但部分公司如中国国旅、腾邦国际等表现出色。行业估值仍处于较高水平，未来有较大的上涨空间。重点公司中，黄山旅游与携程的战略合作、中国国旅的跨境通合作、中青旅的景区增长等均为利好因素。同时，众信旅游停牌及国旅联合的非公开发行A股议案也引发市场关注。风险方面，需警惕非可控因素及系统性市场波动。整体来看，旅游行业具备较强的增长潜力，建议投资者关注重点个股的长期发展。