20190804-东方证券-餐饮旅游行业周报：国旅中报快报高增持续，大陆赴台个人游试点暂停_22页_780kb

国旅中报快报高增持续，大陆赴台个人游试点暂停

核心内容总结

板块表现

• 本周沪深300下跌 $2.88%$，创业板指下跌 $0.33%$，餐饮旅游（中信）指数下跌 $0.16%$，在中信29个子行业中排名第3位。
• 板块相对收益为 $2.72%$，表现优于大盘。
• 景区板块下跌 $0.02%$，旅行社板块上涨 $0.72%$，酒店板块下跌 $3.85%$，餐饮板块下跌 $1.74%$。
• 餐饮旅游板块的PE（ttm）估值为32.04X，处于历史较低区间，较8年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X）仍有差距。

个股表现

• 涨幅较好的个股：长白山、腾邦国际、宋城演艺、九华旅游、新智认知。
• 换手率较高的个股：西安旅游、腾邦国际、曲江文旅、长白山、大东海A。
• 成交量较高的个股：腾邦国际、三湘印象、宋城演艺、中国国旅、西安旅游。
• 主力资金净买入占比最大的个股：大连圣亚、锦江股份、众信旅游、中国国旅、三特索道。
• 主力资金净卖出占比最大的个股：腾邦国际、首旅酒店、张家界、西安旅游、大东海A。

技术指标分析

• KDJ指标：中国国旅和宋城演艺K值高于80，处于超买区；号百控股、华天酒店、西安旅游、峨眉山A、大东海A等K值低于20，处于超卖区。
• MACD指标：西安旅游、云南旅游、北部湾旅由正转负，无个股由负转正。
• VR值：张家界、金陵饭店、中国国旅、九华旅游、北部湾旅VR值处于160-450区间，为获利区域；号百控股VR值小于70，处于低价区域。
• 布林线指标：广州酒家通道最窄，为0.18；宋城演艺股价已高于上轨。

主要观点

投资建议

• 确定性主线：推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺等白马股，因其业绩稳定，配置价值高。
• 性价比主线：推荐锦江股份、首旅酒店，其估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值弹性大，风险收益比高。
• 景区龙头：黄山旅游、中青旅估值处于历史低位，布局性价比高。
• 外延空间大：推荐天目湖，其业绩弹性更高，具备增长潜力。

行业要闻

1. 大陆赴台个人游试点暂停：自2019年8月1日起，暂停47个城市大陆居民赴台个人游试点，影响旅行社业务。
2. 5A级景区处理：乔家大院景区被取消质量等级，6家5A级景区被通报批评，限期整改。
3. 全球酒店集团排名：锦江国际位列第二，OYO酒店进入全球8强，万豪仍居榜首，希尔顿跌至第三。

关键信息

个股财务表现

• 中国国旅：2019H1实现营业收入243.4亿元，同比增长15.46%；归母净利润32.8亿元，同比增长70.87%。
• 丽江旅游：2019H1实现营业收入3.18亿元，同比下降7.07%；归母净利润9804.5万元，同比下降17.53%。

行业动态

• 在线旅游：美团上线“闪入园”功能，提升游客购票体验；去哪儿网发布北京暑期旅游热力榜，显示故宫、八达岭长城等景点人气旺盛。
• 酒店行业：凯悦酒店集团任命孙武为宇宿CEO，推动中高端市场发展；洲际酒店集团加速三四线城市布局，特许经营模式广泛应用。
• 交通与旅游：泰国主要机场旅客吞吐量略有下降，国际航线增长显著；中国东方航空发放全球首张无源型永久电子行李牌；民营航空公司尝试开通洲际航线。

投资逻辑与建议

投资策略

1. 确定性优先：在市场波动中，优先考虑业绩稳定、增长可预期的个股，如中国国旅、广州酒家、宋城演艺。
2. 性价比突出：关注估值较低但基本面稳健的酒店龙头，如锦江股份、首旅酒店，具备较大的估值提升空间。
3. 景区抗压能力：在门票降价预期下，关注经营成熟、业绩来源分散的景区龙头，如黄山旅游、中青旅。
4. 外延增长潜力：天目湖具备外延空间大、业绩弹性高的特点，可作为关注对象。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
• 突发事件：如旅游限制、天气变化等，可能影响公司业绩。
• 并购重组风险：个股外延拓展不达预期可能影响估值。
• 技术指标参考性：技术分析指标仅作为参考，不代表投资建议。

附录信息

• 投资评级标准：买入（相对基准指数收益率高于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）。
• 未评级与暂停评级：部分股票因研究覆盖范围或信息不确定性未被评级。

数据来源：wind、东方证券研究所