20230818-浙商证券-迪普科技-300768.SZ-迪普科技2023半年报点评_销售布局渐显成效_盈利能力保持稳健_4页_435kb

迪普科技2023半年度业绩总结

业绩概况

• 2023年上半年实现营业收入442亿元，同比增长201.5%，Q2单季营收211亿元，增长367.8%。
• 归母净利润0.39亿元，同比下降39.8%，但扣非净利润0.35亿元，较去年同期增长142.9%。
• 公司因2022年收入基数低及前期销售研发投入已开始见效。

业务结构与增长驱动

产品结构

• 网络安全产品收入达32.6亿元，同比增长394.2%，受益于国产化政策推动需求及自身技术优势。
• 运营商、政府、公共事业收入占比分别为34.01%、32.14%、17.58%，分别同比增长278.4%、162.1%、34.4%。

盈利能力

• 上半年毛利率达67.48%，同比提升15.8个百分点；Q2毛利率65.04%，同比上升16.4个百分点。
• 网络安全产品毛利率71.74%，同比提升34.8%，显示产品竞争力稳固。

费用策略

• 销售费用同比增长349.5%，主因扩充销售团队及业务增加。
• 研发费用降低37个百分点至5.92%，管理费用增长206.7%。
• 费用结构更偏销售，战略上聚焦市场抢占。

未来展望与估值

• 预测2023-2025年营业收入为1102亿、1325亿、1572亿元，归母净利润预测为24.9亿、32.3亿、39.1亿元。
• 当前PE在42-32-26倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游客户预算投入不确定，市场需求变动风险，技术失密与人才流失，行业竞争导致毛利率下降，需关注政策与市场变化带来的风险。