20250516-华鑫期货-每日晨报_5页

宏观经济与产业分析

美联储主席鲍威尔强调，货币政策指导框架需调整以应对疫情后通胀与利率前景的变化，指出未来可能面临更频繁的供应冲击和通胀不稳定性，长期利率或上行。其预测美国4月PCE同比涨幅约22%，凸显通胀压力。

资本市场动态

A股与港股

A股周四震荡走弱，科技股、军工、券商板块跌幅明显，大消费与化工、港口、航运股上涨。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.68%、1.62%、1.92%，市场成交额缩至1.19万亿元。民生证券建议关注未来一到两个月市场风格再平衡，华安证券认为在政策加码与基本面改善前市场仍震荡。港股方面，恒生指数下跌0.79%，恒生科技指数跌1.56%。南向资金净卖出221亿港元，腾讯控股遭净卖出24亿港元。兴业证券指出，增量资金将推动港股震荡回升，后续战略性看多。

美股与美债

美股三大股指涨跌不一，道指上涨0.65%报4232275点，标普500指数涨0.41%报591693点，纳指下跌0.18%报1911232点。经济衰退担忧消退，市场情绪转为谨慎乐观。道指上涨主要受思科、可口可乐等企业提振，但科技七巨头指数下跌0.86%。中概股普遍下跌，老虎证券、阿里巴巴跌幅超8%和7%。美债收益率全面回落，2年期跌795个基点至3.963%，10年期跌1008个基点至4.434%。美元指数下跌0.24%至100.83，非美货币多数上涨，欧元、英镑兑美元分别涨0.10%和0.33%。

商品市场概述

能源

国际能源署（IEA）月报显示，全球石油需求增速预计放缓至65万桶/日，低于一季度99万桶/日。美国页岩油产量预期连续第二月下调，2025年需求增长预测上调2万桶/日至74万桶/日。

有色金属

夜盘有色板块受美元回落提振反弹，沪铜收复78000关口，6月合约加速移仓，关注总持仓变化。锡镍表现活跃，铅锌铝探低回升。国内宏观面改善与关税战缓和支撑有色价格易涨难跌，短期震荡中关注铜、铝、锡等供需偏好的品种及氧化铝超跌反弹机会。

黄金

夜盘黄金震荡偏强，沪金主力收涨1.22%至75132元，沪银主力涨1.02%至8134元。中美谈判利空黄金，但美国4月PPI数据下降、零售销售额停滞提振降息预期，短期可能震荡，底部支撑720-730元/克。金银比扩大，建议白银观望。

黑色金属

螺纹热卷夜盘震荡下跌，中美关税暂缓期带来的出口潮利多情绪。国内地产施工与新开工面积持续下滑，建筑钢材需求疲弱，叠加日均铁水产量高位，中长期黑色金属价格偏弱。

农产品

油粕夜盘集体下跌，受原油价格走低及美豆油跌停影响，国内油脂市场延续弱势。美豆油大跌拖累美豆期货，生柴政策与原油走势将影响短期油粕表现，市场暂无利多支撑，或延续震荡。

关键结论

美联储货币政策调整与通胀不确定性可能长期影响利率环境；A股、港股市场延续震荡，科技与大消费板块或成为关注重点；大宗商品市场受供需关系及宏观政策影响，黄金、有色、黑色金属各有不同走势，农产品短期震荡主导。