20181107-华安证券-君禾股份-603617.SH-君禾股份2018年三季报点评_北美营收翻倍_业绩逐季转好_2页_416kb

君禾股份 (603617) 投资总结

核心内容概述

本报告为君禾股份（603617）2018年三季报的点评，投资评级为“增持”。报告指出公司在2018年前三季度实现营收和净利润的显著增长，尤其在北美市场的拓展方面表现突出，成为业绩增长的主要驱动力。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年前三季度，公司实现营业收入4.69亿元，同比增长9.18%；归母净利润为5567.32万元，同比增长33.39%。
• 毛利率与净利率提升：第三季度毛利率达到27.48%，同比上升3.74个百分点；净利率为10.35%，同比上升6.86个百分点。
• 净利增速高于营收增速：主要得益于汇兑收益增加，使得财务费用大幅改善。
• 北美市场表现亮眼：北美市场营收翻倍，公司积极组建营销团队拓展该市场，预计四季度出口将保持稳定增长。
• 货币资金增长：公司前三季度货币资金为2亿元，同比增长57.64%，表明企业现金流状况良好。
• 财务费用下降明显：前三季度财务费用为-198.31万元，较去年同期减少864.38万元，主要由于汇兑损益变动。

盈利预测与估值

预测分析：公司预计2018-2020年归属母公司净利润分别为0.73亿元、0.95亿元和1.23亿元，EPS分别为0.72元、0.93元和1.21元。随着北美市场进一步开拓，公司未来营收和利润有望持续增长。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 中美贸易战加剧风险

投资评级说明

投资评级以未来12个月内证券（或行业指数）相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性

信息披露与分析师承诺

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