20210408-天风期货-橡胶周报_短期预计维持区间震荡_19页_1mb

天然橡胶市场分析总结（2021.04.08）

核心内容概览

本报告分析了2021年4月8日天然橡胶市场的短期走势，结合国内与国际产区的开割情况、轮胎企业开工率、库存变化、价格波动及基差走势，得出以下主要结论：

• 短期预计维持区间震荡：RU2105合约价格大幅下跌后反弹，目前主力合约RU2109预计短期内将维持在14000~14500点之间窄幅震荡。
• 国内产区部分开割：云南和海南产区已陆续开割，胶水收购价格较高，但白粉病影响有限，预计5月将放量。
• 库存变化：青岛保税区库存小幅减少，但下游消费端以逢低补货为主，买盘活跃度较低。
• 轮胎企业开工率高企：受订单支撑及用工问题缓解影响，国内轮胎企业半钢胎和全钢胎开工率维持高位。
• 深色胶与全乳胶走势分化：深色胶现货表现弱势，小幅下跌，而全乳胶价格略有上涨。
• 非标基差走弱：非标基差因海外采购结束而走弱，预计后期将继续走弱。
• 供需格局：2021年国内产量预计恢复至80万吨，进口有所减少，消费总量预计与2020年持平，库存可能继续增加。

主要观点

国内产区开割情况

1. 云南产区：

   • 未受影响的林段已开始正常割胶，胶水收购价格较高（12000~12500元/吨）。
   • 受白粉病影响的区域约为20余万亩，新叶开始生长，影响有限。
   • 4月中下旬有连续降雨，可能影响割胶作业。

2. 海南产区：

   • 部分区域已开割，核心产区预计一周内开割。
   • 胶水收购价格较高（进浓乳厂约15000元/吨），浓乳生产利润远高于国产全乳胶。
   • 胶水向浓乳分流的局面预计持续。

库存与价格走势

1. 库存变化：

   • 上周RU仓单小幅增加，NR仓单大幅减少。
   • 青岛保税区库存整体降低，保税区内外库存均环比减少。

2. 价格波动：

   • 4月2日RU主力合约下跌60元/吨，跌幅0.42%。
   • 深色胶现货表现弱势，泰国标准胶STR20、混合胶、马标SMR20、印标SIR20等价格均出现下跌。
   • 全乳胶价格略有上涨，显示部分市场支撑。

轮胎企业开工率

1. 开工情况：
   • 国内轮胎企业半钢胎和全钢胎开工率维持在较高水平。
   • 用工问题缓解，订单充足，预计未来一段时间内开工率仍将保持高位。

基差走势

1. 非标基差走弱：

   • 上周非标基差走势逆转，可能因海外集中补库结束。
   • 深色胶存在被高估的可能，非标基差预计后期仍将继续走弱。

2. 基差季节性：

   • RU09合约基差季节性走势显示，非标基差可能继续走弱。

关键信息

平衡表数据

1. 年度平衡表：

   • 2021年国内产量预计恢复至80万吨，进口预计减少，供应总量基本与2020年持平。
   • 消费总量预计与2020年持平，库存预计仍有所增加。

2. 月度平衡表：

   • 2021年前两个月进口量较预期减少，其中1月减少约5万吨，2月减少约10万吨。
   • 3月产量预期下调，4月产量预计为4.5万吨。
   • 上半年消费预期较高，库存存在降低的可能。

市场展望

• 二季度表现弱势：相比其他大宗商品，天然橡胶在二季度预计表现较弱。
• 价格承压：国内与东南亚产区将陆续开割，叠加需求不强劲，价格预计承压。
• 上涨需等待刺激：后续价格上涨需等待新的市场刺激因素。

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、天风期货研究所、海关数据、ANRPC数据。
• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，仅反映作者观点，不保证信息的准确性和完整性，也不构成任何投资建议。

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• 报告由天风期货股份有限公司发布，感谢读者的关注与支持。