20210408-广发期货-国债早报_期债下破短期震荡区间_市场交投谨慎_6页_520kb

期债市场总结

核心内容

昨日国债期货全线收跌，10年期主力合约T2106下跌0.14%，5年期TF2106下跌0.13%，2年期TS2106下跌0.07%。现券利率债方面，10年期国开债活跃券200215收益率上行0.7bp，次活跃券210205上行1.5bp；10年期国债活跃券200016上行1.25bp，5年期国债活跃券上行1.75bp。整体市场情绪偏谨慎，期债下破短期震荡区间，十年期T2106已跌破十日震荡区间97.3-97.6，技术上需警惕后续情绪调整的压力。

主要观点

• 期债走势：昨日期债整体震荡走弱，早盘低开后一度小幅上行，但市场对供给和资金面的担忧导致情绪转弱，最终震荡下行。
• 资金面情况：资金面压力尚未显现，央行继续执行“地量”逆回购操作，完全对冲到期量，资金价格整体保持稳定，DR001和DR007加权平均利率分别上行2bp和6bp。
• 供给预期：财政部计划于4月14日发行1220亿元两期记账式附息国债，2年期和5年期各610亿元，市场对供给量增加有所预期，但地方债供给压力有限，对期债影响不大。
• 海外动态：美联储在3月货币政策会议纪要中强调对疫情持续风险的谨慎态度，承诺在复苏稳固前继续提供货币政策支持，显示政策宽松倾向。
• 市场操作建议：期债当前驱动力不足，预计短期仍将震荡，4月中旬央行操作将成为关键关注点。建议投资者保持观望，等待市场进一步信号。

关键信息

期债合约信息

• 2年期主力合约：TS2106，最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
• 5年期主力合约：TF2106，最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
• 10年期主力合约：T2106，最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。

期债走势数据

现券利率债走势

利差走势

货币市场操作

• 公开市场操作：央行进行100亿元7天期逆回购操作，昨日有100亿元逆回购到期，实现完全对冲。
• 货币市场利率：
  • DR001：1.81%，较前一日上行2bp。
  • DR007：1.9125%，较前一日上行6bp。
  • 银行间质押式回购：R001为1.85%，R007为1.95%，R1M为2.33%。
  • SHIBOR：O/N为1.82%，1W为1.94%，1M为2.53%。
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为1.68%，GC007为1.86%，GC028为2.37%。

市场要闻

1. 公司债券承销报价约束：中证协发布指引，要求承销机构建立公司债券承销报价内部约束制度，防止报价失衡。
2. 美国增税计划：美国财政部提出10年内将超过2万亿美元的企业税基汇回国内，预计未来15年将带来约25万亿美元的税收收入。

总结

整体来看，期债市场昨日表现偏弱，十年期T2106跌破短期震荡区间，市场情绪偏谨慎。资金面维持稳定，央行操作延续“地量”策略，但市场对供给和流动性压力的担忧仍存。海外政策方面，美联储维持宽松立场，继续支持经济复苏。现券利率债收益率小幅上行，但波动有限。操作上建议投资者保持观望，等待4月中旬央行操作及后续流动性压力释放的信号。