20230605-中财期货-LPG月报_供需宽松_6月CP价格超预期走跌_8页_1mb

分析总结

主要观点
LPG市场震荡偏弱运行，指数运行区间为3600-4300。

驱动逻辑

1. 宏观与原油：OPEC+减产计划延续至2024年但未达市场预期，经济数据疲软导致需求恢复不及预期，原油市场利空占据主导。
2. 供应端：6月国内厂家检修结束，供应量小幅提升，进口依维持高位，港口库存持续累库。
3. 需求端：燃烧需求进入淡季，化工需求中PDH产能利用率较高，但烯烃深加工受政策影响偏弱，整体需求疲软。

操作建议

• 做空PDH利润。

风险提示

1. 原油价格大幅波动。
2. 银行流动性危机及宏观金融风险。
3. OPEC+实际减产执行力度不及预期。

关注点

• 6月船货到港及产油国减产情况。
• 政策性消息（如消费税）对化工需求的影响。

供需分析补充

• 5月库存大幅累库，6月进口成本低挤压国产气出货，需求弱于供应，库存或进一步攀升。
• 化工需求中PDH开工率高企，但烷基化装置受政策影响波动。

结论
LPG市场多空博弈，短期供需宽松主导偏弱运行，需关注库存及政策变化。