20230103-国投安信期货-生猪周报_生猪现货再探新低_盘面近弱远强_8页_3mb

生猪市场周度总结

核心内容

本周生猪市场延续下跌趋势，现货价格跌至本轮新低，近月合约表现弱于远月合约，整体呈现“近弱远强”的格局。市场对春节前出栏压力和疫情对消费端的抑制预期较为一致，但春节后消费复苏预期支撑远月合约。

主要观点

1. 现货价格持续走低

• 截至2023年1月3日，生猪出栏均价为15.31元/公斤，较前一周下跌3.1%。
• 仔猪价格也出现下跌，15公斤仔猪均价为533元/头，环比下降0.13%。
• 北京、广州等地疫情已达到高峰，全国范围内疫情仍有持续趋势，预计春节前后消费端仍偏弱。

2. 出栏体重偏高，大猪消化压力大

• 行业出栏均重为127.3公斤，略低于前一周的128.28公斤。
• 大猪溢价消失，标肥价差转为负值，表明市场对大猪的需求不足，消化压力持续。

3. 产能变化不大，但存栏量有所回升

• 11月能繁母猪存栏环比减少0.05%，但规模场和散户存栏量均有所增加，总体母猪存栏环比增长1.17%。
• 未来一段时间，母猪存栏量可能维持相对稳定，对生猪供应影响有限。

4. 合约表现：近弱远强

• LH2301合约价格为15200元/吨，周涨幅0.2%，近20日跌幅达28.9%。
• LH2303合约价格为16145元/吨，周涨幅1.5%，近20日跌幅15.0%。
• LH2305合约价格为17335元/吨，周涨幅0.1%，近20日跌幅5.3%。
• LH2307合约价格为17090元/吨，周跌幅0.5%，近20日跌幅2.6%。
• LH2309合约价格为17315元/吨，周跌幅1.1%，近20日跌幅1.3%。
• 3月合约对应22年5月产能，行业产能仍处于低位，预计年后供需压力减弱，价格有望回升。

5. 行业利润持续承压

• 自繁自养利润为-44元/头，环比上升13元/头。
• 外购仔猪利润为-176元/头，环比上升40元/头。
• 猪粮比价和猪料比价均处于低位，显示养殖成本压力较大。

6. 屠宰量上升，冻品库存率下降

• 本周样本日均屠宰量为18.6万头，环比上升13.3%。
• 全国冻品库存率降至12.92%，较前一周略有下降。

关键信息

• 现货价格：生猪出栏价跌至15.31元/公斤，为本轮下跌新低。
• 标肥价差：肥标价差转负，大猪溢价消失。
• 产能变化：11月能繁母猪存栏环比微降，但规模场和散户存栏均有所上升。
• 合约表现：近月合约表现偏弱，远月合约相对强势。
• 出栏与屠宰：屠宰量环比上升，冻品库存率下降。
• 行业利润：自繁自养和外购仔猪利润均有所改善，但仍处于亏损区间。
• 疫情影响：春节前消费受抑制，春节后消费复苏预期增强。

操作建议

• 策略：建议以反套策略为主，关注3月合约的上涨机会。
• 操作评级：生猪 ☆☆☆，表示当前市场趋势性下跌，但仍有投资机会。

数据来源

• 涌益咨询、钢联、国家统计局、Wind、同花顺iFind、我的农产品、上海钢联等。

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