时代性大趋势之圆柱锂电池行业深度报告：工具无绳化+技术降本，国产电芯乘风而起_25页_2mb

电池行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于圆柱型锂电池在电动工具行业的应用与发展，指出在全球工具无绳化趋势和新能源车带动的行业技术降本背景下，国产电芯厂商正迎来前所未有的发展机遇。海外龙头厂商如三星SDI、LG化学等逐步退出工具电芯市场，为国产电芯厂商提供了市场空间。同时，国产电芯凭借性价比优势和技术创新，正在逐步抢占市场份额。

主要观点

1. 需求端：

   • 无绳化趋势显著，2020年全球无绳电动工具市场装机量约为20.2亿颗电芯，预计至2025年将新增约25亿颗电芯需求，释放约200亿元市场增量。
   • 无绳电动工具市场复合增长率近10%，2025年预计渗透率可达61%。

2. 供给端：

   • 国内厂商新增产能约23亿颗，但海外龙头厂商产能规划停滞，导致供需剪刀差扩大。
   • 2020年全球锂电芯市场CR3近75%，其中海外厂商占据主导地位，而国产厂商正加速扩张，逐步进入核心供应链。

3. 竞争格局：

   • 电动工具行业CR10达73.3%，头部企业如TTI、百得、博世、牧田等主导市场。
   • 国产电芯厂商在进入海外一线品牌供应链方面仍较少，但天鹏电源已成功进入全球TOP5电动工具公司供应链。

4. 技术壁垒：

   • 行业核心壁垒为供应链认证壁垒和高倍率技术壁垒，高倍率电芯是未来发展的关键。
   • 国内厂商如蔚蓝锂芯、长虹能源已具备高倍率技术储备，且具备自动化生产线，生产效率位于同业前列。

关键信息

未来方向

• 材料端：

  • 高镍体系（如NCM8系、NCA）和硅基体系（如硅碳、氧化亚硅）将作为提升能量密度和倍率性能的关键。
  • 高镍三元材料能量密度显著优于磷酸铁锂和常规三元材料，硅基材料理论比容量可达4200mAh/g，是石墨负极的10倍。

• 工艺端：

  • 电芯生产流程包括极片制作、装配、化成、高温老化、测试、分容、分选等。
  • 工艺创新聚焦于提升SEI膜稳定性、降低接触电阻、提高生产效率，如热化成工艺、波浪形涂布等。

产能与技术优势

• 蔚蓝锂芯：

  • 现有及规划产能份额靠前，自动化水平高。
  • 天鹏电源拥有多个200ppm自动化生产线，具备全球领先的生产能力。
  • 已进入全球TOP5电动工具公司供应链，具备议价能力。
  • 产品具备高倍率性能，如45A放电电流、4.0Ah标称容量，技术积淀深厚。

• 长虹能源：

  • 产能高速扩张，2022年预计产能可达5亿颗。
  • 长虹三杰专注高倍率电池领域，已具备硅碳负极技术储备。
  • 全面引进韩国自动化生产线，生产效率位于国内前列。
  • 与国内一线电动工具厂商建立长期合作关系，逐步获得国际品牌认证。

行业评级

• 电池行业评级：看好

风险提示

• 无绳化进度不及预期
• 竞争格局恶化

推荐关注企业

• 蔚蓝锂芯（002245.SZ）：国产电芯龙头，具备高倍率技术储备及自动化优势，已进入全球TOP5电动工具公司供应链。
• 长虹能源（836239.BJ）：产能扩张迅速，具备高倍率电池生产技术及自动化水平，正在加速获得国际头部品牌认证。

总结

圆柱型锂电池作为电动工具的核心电源，受益于无绳化趋势和海外厂商的产能退出，迎来市场机遇。国内厂商通过技术进步和产能扩张，正逐步打破海外垄断。具备高倍率技术、自动化生产能力及进入头部供应链的企业将有望在未来占据主导地位。