20240128-国投证券-情绪指标重回过热区间_9页_1mb

债市微观交易温度计报告总结

本期国投证券固收-债市微观交易温度计读数升至73%，位于过热区间，较上期上升48个百分点。整体指标分位值读数上升，交易热度类和机构行为类指标平均分位值分别从上期上升9和6个百分点。

• 过热区间的指标占比增至56%（10个指标），较上期上升；偏冷区间占比降至11%。
• 机构杠杆指标和商品比价指标分位值上升较快，带动整体变化。
• 当前拥挤度高的指标包括30Y国债换手率（分位值100%）、全市场换手率（分位值99%）、基金超长债累计买入规模（分位值100%）等。
• 交易热度类指标60%过热，机构行为类指标43%过热，均持续上升趋势。

关键指标分析

• 交易热度：30Y国债换手率保持100%分位，全市场换手率上升至99%；机构杠杆分位值升至67%，接近过热区间。
• 机构行为：基金超长债买入量连续七周保持100%分位；货币松紧预期分位值上升8个百分点至95%。
• 利差：市场利差进入过热区间（分位值77%），政策利差保持中性。
• 比价：商品比价分位值快速上升至99%，除汇率比价外，其他比价指标均超90%。

数据来源：国投证券研究中心，图表显示上期至本期指标趋势。风险提示：历史数据不一定适用，数据可能存在误差。报告仅供内部参考，详情见声明。