20240128-南华期货-南华纸浆周报_维持震荡区间_进口利润仍弱_24页_1mb

纸浆周报总结

核心观点

• 纸浆期货上周小幅震荡，SP2405主力合约上涨1.4%，维持震荡走势。
• 现货价格小幅上涨，针叶浆现货周度上涨，阔叶浆外盘提涨。
• 预计纸浆进口利润短期内仍将为负，市场维持震荡区间。
• 策略建议区间操作，SP2405合约交易范围5600-6000元/吨。

市场动态

• 国际市场：巴西CMPC公司提涨阔叶浆报价10美元/吨，亚太森博计划2月价格上涨。
• 国内生产和需求：辽宁雨森基地生活用纸产能增加，南宁太阳纸业项目获批；成品纸产量除白卡纸外普遍下滑。
• 库存：港口库存略增，企业库存数据变化。

供需分析

• 供给端：空头减仓占优，持仓量减少，新增产能逐步释放，但整体供给压力温和。
• 需求端：下游纸厂提价接受度低，成品纸均价小幅走弱，生活用纸和文化纸需求疲软。
• 利润：白卡纸利润略有提升，其他纸种和进口环节利润仍处负面，进口纸浆利润持续为负。

未来展望

• 短期受春节假期影响，需求趋弱，但外盘报价支撑价格。
• 长期内，供需博弈继续，进口负利润可能延续，价格波动区间可能维持。

策略建议

• 跟踪持仓量和库存数据，区间内操作为主。
• 监控现货价格和进口成本变化，警惕需求恶化的风险。