20221102-远东资信-2022年10月官方PMI点评_疫情扩散_供需两弱带动PMI重返临界点以下_14页_652kb

2022年10月制造业PMI总结

核心内容概述

2022年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降 0.7个百分点，再次回落至收缩区间。制造业供需两端同步放缓，导致整体景气度下降。同时，非制造业商务活动指数也降至 48.7%，表明经济整体运行承压。

主要观点与关键信息

1. 制造业景气度回落

• 生产与需求双降：生产指数为 49.6%，较上月下降 1.9个百分点；新订单指数为 48.1%，较上月下降 1.7个百分点，显示制造业市场需求持续萎缩。
• 供需两端同步放缓：制造业PMI回落主要由生产端和需求端共同拖累，其中需求端的拖累更为明显。
• 价格指数回升：原材料购进价格指数为 53.3%，较上月上升 2.0个百分点；出厂价格指数为 48.7%，较上月上升 1.6个百分点，表明价格压力有所缓解。

2. 疫情形势严峻，影响供需两端

• 全国疫情呈现“点多、面广、频发”特点，多地实施静态管理，物流不畅，导致生产端放缓。
• 房地产行业深度调整：房价持续下跌，商品房销售不振，地产政策从供需两端发力，但效果尚未显现，对制造业需求造成持续拖累。

3. 外需承压，出口订单收缩

• 新出口订单指数为 47.6%，较上月上升 0.6个百分点，但仍处于收缩区间。
• 发达经济体货币政策收紧：欧美等主要经济体因通胀高企而加速退出刺激政策，外需增长面临较大不确定性。
• 东盟或成支撑：尽管外需整体疲软，但对东盟的出口可能提供一定支撑。

4. 宏观政策加码，着力扩大内需

• 财政政策：强调扩大内需，深化财税体制改革，支持重点项目建设，落实制造业增量留抵税额即申即退。
• 货币政策：央行等量续作MLF，上调跨境融资宏观审慎调节参数，引导信贷资源支持实体经济。
• 专项债发行提速：10月新增专项债发行额达 4279.09亿元，主要用于支持重点项目建设，增强市场信心。

5. 企业规模普遍下滑

• 大型企业PMI为 50.1%，较上月下降 1.0个百分点；
• 中型企业PMI为 48.9%，连续4个月处于收缩区间；
• 小型企业PMI为 48.1%，连续18个月收缩，中小企业经营压力较大。

6. 从业人员与库存指数表现

• 从业人员指数为 48.3%，连续19个月收缩，反映就业形势严峻；
• 原材料库存指数为 47.7%，略升0.1个百分点；
• 产成品库存指数为 48.0%，升0.7个百分点；
• 新订单与产成品库存差值下降，显示需求疲软。

7. 未来展望

• 制造业回暖需依赖疫情缓和、企业恢复经营及市场信心增强；
• 结构性问题仍需关注，包括出口、就业、物价和中小微企业经营状况；
• 二十大报告提出加强财政与货币政策协调，扩大内需，增强消费和投资对经济的作用。

关键数据汇总

总结

2022年10月，中国制造业PMI继续回落，供需两端均呈现收缩态势，表明制造业整体景气度持续承压。疫情形势严峻，物流受阻，外需疲软，叠加房地产市场调整，进一步拖累制造业需求。尽管宏观政策持续发力，财政与货币政策协调配合，支持重点项目建设与小微企业纾困，但效果尚未显现。未来制造业回暖仍需等待疫情缓解、市场信心恢复以及外部需求改善。