2022-08-02-远东资信-2022年7月官方PMI点评_供需两端回落_PMI重返收缩区间_13页_519kb

报告摘要

制造业PMI指数在2022年7月降至49.0%，比上月下降1.2个百分点，重返收缩区间。通胀、需求与供应链研究机构评级服务 2022年8月3日
作者：冯祖涵申学峰简奖平
邮箱：research@fecr.com.cn
主要内容分析：

该报告分析了2022年7月的PMI数据，指出供需两侧均出现回落，导致整体PMI指数回落至收缩区间。以下是关键要点总结：

PMI概览：7月制造业PMI为49.0%，较上月下降1.2%，低于正常年份均值，显示制造业景气水平下降。非制造业商务活动指数略有下降，但仍在扩张区间。
需求侧下降：
- 内需疲软：7月新订单指数为48.5%，环比下降1.9%，疫情和房地产问题（如业主联名停贷、商品房销售下降）导致需求受阻。信贷需求略有改善，但房地产风险积累影响整体经济。
- 外需下滑：新出口订单指数为47.4%，环比下降2.1%，受美欧经济衰退、货币政策收紧影响，外部需求减弱。
供给侧收缩：
- 生产放缓：生产指数为49.3%，环比下降3.0%，受传统淡季和需求不足影响。产量减少，企业运营面临压力。
- 价格下跌：PPI环比或在-1.0%左右，原材料和出厂价格均下降，减轻企业成本但挤压盈利空间。
企业规模同步收缩：
- 大型企业PMI为49.8%，下降0.4%；中型企业48.5%，下降2.8%；小型企业47.9%，持续收缩15个月。需求疲软和成本压力对各规模企业均有影响。
风险与挑战：
- 房地产风险：房企现金流压力加剧，政府推出纾困措施，但村镇银行风险尚未完全化解。
- 国际环境：美欧通胀高企，政策收紧，外需不确定性增加；国内需求萎缩预期强化，但全球大宗商品价格下降缓解输入性通胀。
前景展望：
- 政策支持：政府强化需求扩张，包括基建投资和促消费政策，预计将推动制造业复苏。
- 关注点：需持续监控就业、物价和中小型企业问题；外需风险仍存，复苏势头依赖需求提振。