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申万宏源晨会纪要2015年11月13日总结

核心内容概述

本晨会纪要主要围绕股市表现、重点公司推荐、行业动态及政策信息展开。涵盖多个行业及公司分析，重点推荐亿纬锂能、东方明珠、森马服饰、国旅联合等，并对金融、财政、环保等政策及市场动态进行点评。

主要观点与关键信息

一、股市表现

• 指数表现：

  • 申万A指：收盘4157点，1日涨0.11%，5日涨5.72%，1月涨19.44%
  • 上证指数：收盘3632点，1日跌-0.4%，5日涨3.12%，1月涨14.13%
  • 深证综指：收盘2259点，1日涨0.28%，5日涨7.93%，1月涨24.72%
  • 沪深300：收盘3795点，1日跌-1.0%，5日涨2.41%，1月涨13.63%

• 风格指数表现：

  • 大盘指数：昨日跌-1.17%，1个月涨13.62%，6个月跌-20.74%
  • 中盘指数：昨日跌-0.12%，1个月涨18.18%，6个月跌-12.28%
  • 小盘指数：昨日涨0.41%，1个月涨21.38%，6个月跌-7.32%

二、重点公司推荐

1. 亿纬锂能（300014）

• 事件：非公开发行落地，股票将于11月12日复牌，募集资金6亿元用于惠州0.7GWh三元电池项目。
• 市场布局：
  • 公司在动力锂电池市场布局，产品性价比突出，下游客户意向性订单占比达60%。
  • 公司是全球第二大锂原电池厂商，海外收入占比约25%。
• 未来发展：
  • 成立10亿元产业并购基金，拓展并购扩张空间。
  • 电子烟子公司麦克韦尔申请挂牌新三板，提升融资能力和品牌影响力。
  • 员工持股计划推出，高管认购显示对公司发展信心。
• 盈利预测：
  • 2015-2017年净利润分别为1.42/2.37/4.02亿元，对应PE分别为66X/39X/23X。
• 评级调整：上调评级至买入。

2. 东方明珠（600637）

• 合作动态：与日本私募股权基金Whiz及游戏中间件公司CRI合作，提升游戏业务实力。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为1.16/1.31/1.82元，对应PE分别为31/28/20倍。
• 评级调整：维持买入评级。

3. 森马服饰（002563）

• 双十一表现：销售额3.96亿元，同比增长100%，成为黑马。
• 业务布局：
  • 旗下巴拉巴拉为国内童装第一品牌，市占率约3%。
  • 持续受益二孩政策，未来有望外延布局儿童产业链。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.5/0.6/0.72元，对应PE分别为26/21/18倍。
• 评级调整：维持买入评级。

4. 国旅联合（600358）

• 并购动态：通过并购基金投资盈博讯彩，持有其51%股权。
• 标的分析：
  • 盈博讯彩为足球垂直领域提供彩票大数据服务、体育自媒体和内容。
  • 标的承诺收入和净利润增长显著。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.09/0.10/0.17元，对应PE分别为220/198/116倍。
• 评级调整：维持增持评级。

今日推荐报告

1. 信贷社融双双大幅下滑，流动性仍将保持衰退性宽松

• 金融数据：10月新增人民币贷款5136亿元，低于预期；社融规模4767亿元，远低于预期。
• 货币政策：CPI下降，PPI连续44个月负增长，通缩仍是主要矛盾。
• 预期：货币政策将保持衰退性宽松，利率有望再降25-50个BP。

2. 基数效应抬高支出增速，赤字率有望继续提升

• 财政数据：10月财政收入增长8.7%，财政支出增长36.1%。
• 支出结构：重点支出领域包括教育、社会保障、节能环保、交通运输等。
• 政策导向：政府通过财政支出扩大支持经济，但“调结构”政策下支出领域将有所选择。

3. 《城镇污水处理厂污染物排放标准》征求意见稿发布

• 政策变化：新增近50项控制项目，标准趋严，取消三级排放标准。
• 市场影响：
  • 城镇污水厂提标改造将在2016-2017年进入高峰。
  • 首次提出特别排放限值，利好具备深度处理技术的公司。
• 重点推荐：碧水源、津膜科技、南方汇通等。

行业要闻

• 金融：信贷社融双降，货币政策保持宽松。
• 财政：支出增速加快，赤字率有望提升。
• 环保：污水处理标准趋严，提标改造和污泥处理市场启动。
• 互联网：激光显示、IDC、大数据等业务逐步验证。
• 体育：国旅联合投资互联网足球标的，推动体育产业发展。

证券发行及上市信息

• 新股发行：未具体列出，但包含多个发行信息。
• 基金发行：多个基金在10月至12月间发行，涉及医疗、互联网、社会民生等领域。
• 增发及配股：部分公司进行增发或配股，如亿纬锂能、国旅联合等。

风险提示

• 亿纬锂能：动力锂电池价格大幅下跌、市场开拓低于预期。
• 信贷社融：信贷对实体经济支持力度可能受限。
• 污水处理：政策执行力度及市场接受度存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上；
  • 增持：相对市场表现5%-20%；
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%；
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场；
  • 中性：行业与市场基本持平；
  • 看淡：行业弱于市场。
• 基准指数：沪深300指数。

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