2017-直销业专题研究：直销业进入爆发期_43页-3mb

直销行业专题研究报告总结

核心内容概述

直销行业正进入爆发期，其模式符合营销向服务专业化和便捷化发展的趋势，是营销的终极手段。与电商相比，直销模式能够提供售前、售中和售后服务的全面个性化服务，解决电商存在的正品率低、违约成本低、购物体验缺失等痛点问题。此外，随着互联网、征信体系、消费观念等多领域的发展，直销行业迎来了新的增长机遇。

主要观点

1. 直销模式优势

   • 直销模式通过面对面销售，提供个性化、专业化的服务，能够有效提升消费者信任度和满意度。
   • 直销模式具有较高的正品率和较低的违约率，有效解决电商存在的问题。
   • 直销的熟人社交机制增强了客户粘性，形成了稳定的消费群体。

2. 行业增长潜力巨大

   • 我国直销行业在2010-2015年间的CAGR为30.07%，未来10年预计CAGR可达34%。
   • 预计到2025年，我国直销市场规模有望达到4万亿元，渗透率有望提升至接近韩国水平（5.17%）。
   • 随着老龄化和消费升级趋势的加快，大健康类产品需求上升，为直销行业带来新的增长动力。

3. 技术进步推动行业发展

   • 信息化、防伪技术、物流智能化和支付技术的发展，提升了直销行业的透明度和消费者信任度。
   • 互联网与直销结合，拓展了销售渠道，提升了效率，解决了电商与直销之间的冲突。

4. 政策支持与牌照发放加速

   • 政策层面放开，直销牌照加速发放，为行业发展提供了良好环境。
   • 国家鼓励大众创业，直销有助于解决就业问题，推动行业持续发展。

关键信息

直销与电商对比

• 售前体验：直销通过面对面演示和试用，提升消费者对产品的感知和信任；电商则受限于虚拟展示，难以提供良好的购物体验。
• 售后服务：直销提供便捷的退换货服务，消费者可随时联系直销员或服务网点；电商的售后服务保障较弱，投诉解决渠道有限。
• 客户粘性：直销通过熟人关系建立长期客户关系，客户粘性强；电商难以建立这种关系，客户忠诚度较低。

直销模式的平台价值

• 直销模式依赖于直销团队，形成规模化销售平台，具有强大的爆发力。
• 以安利为例，其105万直销人员可覆盖2000万潜在消费者，理论上可实现年收入200亿元。
• 直销企业通过构建优质服务团队和产品开发能力，形成核心竞争力。

行业增长驱动因素

• 人口老龄化：65岁以上人口占比持续上升，推动大健康产品需求。
• 消费升级：居民消费水平提高，马斯洛需求层次上移，更关注健康、美丽等高品质产品。
• 政策与牌照：直销牌照发放速度加快，为行业发展提供制度保障。

重点推荐个股

风险提示

• 直销牌照申请的不确定性。
• 直销团队的稳定性问题。
• 产品开发与市场适应能力风险。
• 个股业绩波动风险。

行业趋势与前景

• 直销行业在政策、技术、消费者认知等多重因素推动下，正迎来爆发期。
• 未来10年，我国直销行业CAGR有望达到34%，2025年市场规模有望突破4万亿元。
• 随着“互联网+直销”模式的普及，直销行业将与电商形成互补，推动行业整体增长。

结论

直销行业在服务专业化、客户粘性、产品质量和政策支持等多方面具有显著优势，未来发展前景广阔。国海证券首次覆盖该行业，给予“推荐”评级，重点推荐华仁药业，同时关注东阿阿胶、康美药业和香雪制药等企业。