20230519-开源证券-豪声电子-838701.NQ-北交所新股申购报告_国内电声元器件第一梯队_专注下游智能化_迭代化需求_26页_2mb

豪声电子（838701BJ）北交所新股申购报告分析总结

豪声电子是国内微型电声元器件的第一梯队企业，产品广泛应用于消费电子领域，2022年实现营收66.9亿元，归母净利润6537万元，净利润同比增长7304%，毛利率和净利率均显著提升。

核心业务

主营业务为微型扬声器、微型受话器、扬声器集成模组等微型电声元器件及音响类产品的研发、生产和销售。2021年、2022年微型电声元器件收入占比较高，达77%-79%，音箱类电声产品为增长点。

市场前景

• 微型电声元器件市场规模预计持续增长，2024年全球微型扬声器市场规模将超109亿美元。
• 到2025年，中国声学器件市场规模预计达460亿元，年均复合增长率为15.6%。
• 应用领域广泛，包括消费电子、汽车、智能家居等，新能源车音响需求增长迅速。

竞争壁垒

• 技术创新：掌握多项核心生产工艺，如高可靠组装技术、扬声器测试工装等。
• 客户结构：与华勤、龙旗、传音、OPPO等知名厂商合作，“中端型号”为主要供应对象。
• 行业地位：国内微型电声元器件第8梯队，产品覆盖全球消费电子市场，终端品牌占有率显著。

财务估值

• 2022年净利率达9.77%，市盈率（PE）为13倍，低于可比公司均值44倍。
• 本次计划募资1.87亿元，用于扩建微型麦克风、扬声器及模组产能，达产后新增年营收4.17亿元，年均净利润4071万元。

风险提示

• 下游消费电子需求波动风险。
• 境外市场扩张可持续性问题。
• 新股申购存在潜在破发风险。

综上，该公司为国内微型电声元器件行业龙头，具备技术优势、业务覆盖广和利润增长快等特点，估值相对合理，但需关注行业政策与市场需求变化。