20240825-国泰期货-PP_高位压力较大_中期震荡偏弱_11页_963kb

报告摘要

2024年聚丙烯（PP）市场分析总结

核心内容概述

2024年聚丙烯市场面临高位压力与中期震荡偏弱的格局。短期来看，成本端小幅回升，下游采购积极性略有改善，开工率阶段性回升，对价格形成一定支撑。但从中长期角度看，供应端检修因素逐渐弱化，开工率持续回升，限制了基差恢复空间，整体市场仍处于弱基差状态，不利于价格上涨。同时，出口需求可能因美国经济衰退而减弱，需密切关注美联储降息节奏。

主要观点

短期支撑有限，中期偏弱
- 成本端小幅回升，对价格形成阶段性支撑。
- 下游采购积极性略有好转，开工率阶段性回升，价格有所支撑。
- 但整体需求疲软，下游普遍低开工，产能扩张带来的行业压力限制了开工率的提升。
供应端逐步增加，压力显现
- 7月底检修接近极限，未来四季度至2025年上半年，供应端压力逐步上升。
- 国内PP装置检修情况显示，多数装置检修时间已过，未来供应量可能增加。
- 海外PP装置投产也在增加，如东南亚、北美、欧洲等地均有新装置投产计划，进一步增加全球供应压力。
利润持续承压
- 油制PP利润为-536.98元/吨，PDH制PP利润为-941.13元/吨，显示行业盈利能力较弱。
库存压力较大
- 国内PP两油库存为27.53万吨，煤制PP库存为10.42万吨。
- 周度生产企业总库存为50.72万吨，贸易商库存为12.44万吨，整体库存水平偏高，不利于价格上涨。
出口市场面临挑战
- 近年来出口市场表现较好，对国内PP需求有支撑。
- 随着美国经济衰退，国外需求可能走弱，出口压力或将加大。
- 美联储降息节奏是影响出口需求的关键变量，需密切跟踪。

关键信息汇总

价格数据

PP常州最新市场价：7700元/吨
PP最新基差：84元/吨
PP粒料-粉料价差：460元/吨
PP共聚-拉丝价差：170元/吨
PP月差：46元/吨
L-PP价差：547元/吨

产能与检修

国内PP装置检修情况：2024年多个装置检修结束，部分已恢复生产，检修因素对市场支撑减弱。
国内PP装置投产情况：计划投产产能达555万吨，主要集中在下半年，未来供应压力上升。
海外PP装置投产：东南亚、北美、欧洲等地均有新增产能，预计2024-2025年逐步投产，增加全球供应。

开工率与产量

PP日度开工率：76.24%
PP周度产量：67.2396万吨

库存

PP两油库存：27.53万吨
煤制PP库存：10.42万吨
PP周度生产企业总库存：50.72万吨
PP贸易商库存：12.44万吨

利润

油制PP利润：-536.98元/吨
PDH制PP利润：-941.13元/吨

下游需求

BOPP开工率：图示显示开工率有所波动，但整体偏低。
塑编开工率：同样处于较低水平，产能扩张未带来显著需求增长。
CPP开工率：开工率维持在较低区间。
无纺布开工率：开工率有所回升，但整体需求仍偏弱。
原料库存可用天数：多数下游行业原料库存可用天数在10-20天之间，显示补库行为有限，需求订单偏弱。

结论

2024年聚丙烯市场整体呈现高位压力大、中期震荡偏弱的走势。短期成本和下游采购支撑价格，但中期供应端逐步恢复，叠加需求端疲软，市场将面临更大的下行压力。出口市场可能受美国经济衰退影响，需关注美联储降息节奏。整体来看，PP市场在2024年四季度至2025年上半年将面临供应增加与需求疲软的双重压力，价格走势偏弱。

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