20240825-广发期货-钢材期货周报_产量降幅较大_价格或企稳_30页_3mb

钢材期货周报分析总结

作者：周敏波
日期：2024年8月25日

核心观点

本期钢材期货价格呈现企稳态势。螺纹钢和热卷的表现有所分化：螺纹钢基差上涨，表明现货相对强于热卷；热卷基差延续下跌。卷螺差倒挂，热卷利润受到压制，而螺纹钢成本支撑逐步修复。

供给分析

• 产量大幅下降：本期铁减产幅度超预期，环比减少4万吨至224万吨。螺纹钢减产明显，环比减少58万吨至1606万吨，逼近近年低点。
• 结构性变化：螺纹钢以长流程减产为主，热卷产量止跌上升，区域上华东、南方产量增幅明显。
• 铁元素降幅：本期铁元素跌幅大于成品材，铁元素有补跌迹象，对原料端估值形成下压。

需求分析

• 总需求疲软：钢材出口增量预期下修，国内制造业投资增速下滑明显，汽车、家电等耗钢行业需求偏弱。
• 高频数据：近期板材成交恶化，但在下半周钢厂接单回暖，建议关注热卷库存去化情况。
• 区域差异：基建投资增速下滑，专项债发行虽提速但整体拉动有限；地产销售仍未改善，增量不大。

库存和利润分析

• 库存持续下降：五大品种持续去库，热卷由累库转为去库，表需向上修复。
• 利润修复不均：螺纹钢利润整体改善，特别是长流程；热卷利润尚未修复，1-5价差仍为负套格局。

行情展望

• 短期：钢价有企稳迹象，呈现低位震荡。
• 策略：建议空单离场，轻仓做多低估值螺纹钢。
• 交易关注点：跨期价差变化、卷螺差变化、铁水拐点向下的可能性。

数据摘要

1. 供给端：铁水和废钢产量环比减少，五大品种总产量持稳。
2. 需求端：钢材出口增量预计不及前期，制造业投资增速高位下滑。
3. 原料端：原料需求下降使原料估值走低，预计铁水拐点下行可能延迟复产。

注：以上内容由DeepSeek生成，仅供分析参考，不作为投资建议。