20150803-中国银河-2015年8月份A股投资策略_弱势休整_防御为上_34页_1mb

2015年8月A股投资策略总结

核心内容

2015年8月A股市场整体处于弱势震荡状态，市场信心尚未完全恢复。市场下跌的内在原因是估值偏高和获利盘过大，催化剂是资金去杠杆，导致踩踏效应。同时，牛市逻辑被破坏，主要原因是改革进展不及预期和流动性受限。经过风险教育后，投资者情绪更加谨慎。

主要观点

1. 市场趋势：预计8月份A股将延续弱势震荡，赚钱难度加大，投资需谨慎。
2. 政策影响：政策是影响市场情绪的核心因素，包括财政投资力度、改革推进情况以及救市资金的后续安排。
3. 国际市场：9月份美元加息预期较高，可能引发全球资本回流，对A股市场带来负面压力。
4. 行业配置：重点配置铁路、航空、新能源、水电、环保、金融地产、消费等行业。
5. 股票组合：推荐江南嘉捷、天地科技、大秦铁路、东方航空、华泰证券、联化科技、川投能源、华夏幸福、泸州老窖、老板电器等股票。

关键信息

• 经济基本面：经济趋稳迹象显现，但基础不牢，下行压力依然较大。
• 流动性状况：宏观流动性面临约束，微观流动性热度下降。
• 估值水平：上证综指市盈率约17倍，仍低于历史均值；创业板市盈率高达96倍，明显高于均值。
• 政策关注点：稳增长和促改革是政策核心，救市资金的后续安排对市场情绪影响较大。
• 风险因素：经济下行压力超预期、改革和稳增长无重大进展、海外市场波动超预期。

行业配置与股票组合

行业配置

1. 中报超预期：关注业绩超预期和高送配的行业和个股。
2. 景气度提升：农业、旅游、航空等。
3. 主题机会：国企改革、铁路改革、一带一路等。
4. 受益于大宗商品价格下跌：航空、家电、机械、化工等。
5. 超跌优质成长股：行业符合未来发展方向、公司基本面良好、价格有安全边际。

本月股票组合（不分先后）

• 江南嘉捷（601313）
• 天地科技（600582）
• 大秦铁路（601006）
• 东方航空（600115）
• 华泰证券（601688）
• 联化科技（002250）
• 川投能源（600674）
• 华夏幸福（600340）
• 泸州老窖（000568）
• 老板电器（002508）

风险因素

1. 经济下行压力：超出预期。
2. 改革与稳增长：无实质性进展。
3. 海外市场波动：超出预期。

投资建议

• 投资策略：相对谨慎，注重价值和安全边际。
• 选股原则：选择有业绩支撑、估值合理的股票，警惕中报地雷。
• 市场情绪：投资者风险意识提高，市场情绪依然谨慎。

月度组合分析

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610) 83571306，执业证书编号：S0130511040002
• 秦晓斌：策略分析师总监，联系方式：qinxiaobin@chinastock.com.cn，电话：(8610) 6656 8746，执业证书编号：S0130511030001
• 丁文：策略分析师，联系方式：dingwen@chinastock.com.cn，电话：(8610) 6656 8797，执业证书编号：S0130511020004

银河证券策略团队

• 孙建波、秦晓斌、姚珩、文思佶、丁文

总结

8月份A股市场在政策和外围市场的影响下延续弱势震荡，经济趋稳但基础不牢，政策是市场情绪的关键。投资者需保持谨慎，注重价值和安全边际。行业配置以铁路、航空、新能源、水电、环保、金融地产、消费为主。股票组合推荐包括江南嘉捷、天地科技、大秦铁路、东方航空、华泰证券、联化科技、川投能源、华夏幸福、泸州老窖、老板电器等。风险因素包括经济下行、改革进展、国际市场波动等。