20220620-中邮证券-银行业周报_美联储大幅加息_银行净息差收窄压力趋缓_12页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了2022年6月13日至6月19日期间银行业的情况，包括市场表现、债券市场动态、行业新闻及监管动态，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

• 行业表现：本周申万银行板块下跌0.76%，弱于主要指数，但在申万31个一级子行业指数中排名24位。年初以来，银行板块累计下跌4.23%，排名第五。
• 板块估值：当前银行板块市盈率和市净率均处于历史较低水平，配置安全边际较高。
• 投资建议：多因素助力银行估值修复，包括国内经济修复预期增强、美联储加息对净息差压力的缓解以及银行基本面改善。建议继续关注成长性较高及优质的区域性银行。
• 市场动态：长短期资金价格上行，债券期限利差放大；债券发行规模连续两周增长，票面利率下行；同业存单发行规模上升，利率有所下降。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 板块表现：

  • 本周申万银行板块下跌0.76%，弱于主要指数。
  • 申万银行二级板块涨跌互现，农商行上涨0.46%，其他板块均下跌。
  • 年初以来，银行板块累计下跌4.23%，涨幅分化较大。

• 个股表现：

  • 本周上涨个股21家，下跌16家，涨多跌少。
  • 涨幅较大的为瑞丰银行（5.73%）、常熟银行（4.95%）、兰州银行（2.01%）。
  • 跌幅较大的为南京银行（-6.44%）、兴业银行（-4.62%）、紫金银行（-3.99%）。

• 估值情况：

  • 当前申万银行板块市盈率为5.51倍，市净率为0.55倍，均远低于沪深300指数。
  • 二级板块市盈率和市净率分别为：国有大行（市盈率4.54倍，市净率0.45倍）、股份行（市盈率5.74倍，市净率0.58倍）、城商行（市盈率6.01倍，市净率0.61倍）、农商行（市盈率6.33倍，市净率0.61倍）。

2. 高频数据情况

• 央行操作：连续四周净投放回收资金为0，市场资金较为宽松。
• 资金价格：长短期资金价格上行，DR001、DR007、R001、R007分别上涨1.84BPs、8.56BPs、2.25BPs、7.21BPs。
• SHIBOR利率：隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月SHIBOR利率分别上涨1.10BPs、6.20BPs、6.30BPs、0.10BPs、0.00BPs、下降0.80BPs。
• 债券市场：
  • 债券发行规模连续两周增长，本周发行1311只，募集资金20523.3亿元，较上周增长46%。
  • 同业存单发行金额7488.7亿元，较上周增长2230.5亿元，票面利率2.2368%，较上周下降3.41BPs。

3. 行业新闻及监管动态

• 高管变动：农业银行范建强先生辞去股东代表监事等职务。
• 债券发行：宁波银行发行100亿元金融债券，建设银行发行600亿元二级资本债券。
• 分红派息：厦门银行、中国银行、民生银行等发布分红派息公告。
• 限售解禁：齐鲁银行首次公开发行限售股将于6月20日解禁。
• 理财子公司开业：民生银行全资子公司民生理财有限责任公司开业。

4. 风险提示

• 疫情恶化；
• 政策效果不及预期；
• 不良集中爆发；
• 国际政治、金融风险恶化影响。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间；
  • 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
  • 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计未来6个月内可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间；
  • 回避：预计未来6个月内可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

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