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天然橡胶月报总结（2023年03月03日）

一、核心内容概述

本报告为建信期货能源化工研究团队发布的天然橡胶月报，主要分析了2023年2月天然橡胶市场行情、供应情况、进出口数据、原料价格走势、库存变化以及下游消费情况，为3月橡胶价格走势提供操作建议。

二、主要观点与关键信息

2.1 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：
  2月初，沪胶价格因原材料库存高、乘用车销量下滑等因素下跌，随后进入横盘整理阶段。2月主力合约RU2301下跌5.53%至12480元/吨。

• 操作建议：
  3月橡胶市场预计震荡偏强，但高原料库存可能对涨幅形成一定限制。供应端受限，轮胎企业或将继续维持高开工，下游需求有向好预期。

2.2 橡胶供应情况

• 全球供应：
  当前为全球天然橡胶产量季节性低产期，新胶释放有限，但国内库存充裕，供应压力仍存。

• 主要产胶国产量：

  • 泰国：1月产量53.97万吨，环比增加12.06%，同比增加3.11%。
  • 越南：1月产量9万吨，环比减少34.78%，同比增加12.36%。
  • 中国：12月产量4.98万吨，环比减少62.42%，同比减少14.87%。

• 产区情况：

  • 海南地区12月底至1月全面停割，预计3月东部、东南部地区开始开割，西部、西南部稍晚。
  • 云南西双版纳地区11月底至12月初全面停割，预计3月部分片区恢复开割，需关注天气变化。

2.3 天然橡胶进出口情况

• 中国进口数据：

  • 12月进口66.50万吨，环比上涨7.94%，同比上涨30.64%。
  • 1-12月累计进口606.05万吨，同比增加12.78%。
  • 混合胶进口量最大，12月进口38.4万吨，创年内新高，1-12月累计进口336.04万吨，同比增15.43%。
  • 复合胶进口量同比跌幅最大，1-12月累计进口6.41万吨，同比跌幅16.53%。

• 美金现货与船货价格：

  • 2月美金现货均价下跌，STR20#现货月均价1441美元/吨，环比下跌0.41%。
  • 船货价格重心小跌，STR20#船货均价1454美元/吨，环比下跌0.27%。

2.4 原料价格走势

• 泰国原料价格：

  • 生胶片均价48.35泰铢/公斤，环比下跌0.12泰铢/公斤。
  • 烟胶片均价51.81泰铢/公斤，环比下跌0.26泰铢/公斤。
  • 胶水均价51.32泰铢/公斤，环比下跌0.43泰铢/公斤。
  • 杯胶均价40.05泰铢/公斤，环比下跌0.39泰铢/公斤。

• 国内原料价格：

  • 海南地区停割前国营厂制浓乳胶水收购价10700元/吨，民营厂及国营厂收购价11600-12000元/吨。
  • 国营厂制全乳胶水收购价10400元/吨。
  • 云南西双版纳胶块供应充裕，收购价在8800-9300元/吨。

2.5 库存情况

• 青岛保税区库存：
  截至1月27日，库存19.19万吨，月环比增加1.68万吨。

• 一般贸易库存：
  截至1月27日，库存58.37万吨，月环比增加4.14万吨。

• 社会库存：
  截至2022年1月31日，社会库存226.378万吨，月环比增加13.31万吨。

• 库存拐点：
  3月现货库存或迎来去库拐点，但中长期库存仍处于历史高位，对价格上涨形成压制。

2.6 下游消费情况

• 全钢胎开工率：
  2月山东地区全钢胎开工率从月初26.71%逐步提升至月底68.54%，平均开工负荷56.02%，较上月提升31.02个百分点。

• 半钢胎开工率：
  2月半钢胎开工率因配套、出口、替换市场需求向好而提升。

• 库存变化：

  • 全钢胎库存至2月底降至相对低位，3月将有回补需求。
  • 半钢胎库存前期高位，3月接货能力减弱，预计出货放缓。

• 乘用车与商用车销量：

  • 1月乘用车产销量同比分别减少32.90%和32.90%，环比分别减少34.30%和35.20%。
  • 商用车销量同比减少43.10%和47.70%，环比减少23.90%和38.10%。
  • 重卡销量环比减少17%，同比减少53%。

三、市场展望

• 3月价格走势：
  预计橡胶价格震荡偏强，但高库存可能限制涨幅。

• 关注点：

  • 供应端：需关注国内库存变化及天气对产区开割的影响。
  • 需求端：全钢胎企业开工有望维持高位，半钢胎企业需关注订单延续情况。
  • 原料价格：泰国原料价格小幅下跌，国内原料价格相对稳定。
  • 库存变化：3月库存或迎来去库拐点，但中长期库存压力犹存。

四、联系方式

• 建信期货研投中心
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  有色金属研究团队：021-60635734
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  农业产品研究团队：021-60635732
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