20170626-川财证券-石油化工行业周报_环保政策将压低炼油产能_增加天然气等能源需求_16页_1mb

报告摘要

川财证券行业周报：石油化工周报总结

核心内容

本周周报聚焦于中国石油化工行业的政策动向、市场表现及未来发展趋势，主要分析了环保政策对炼油产能的影响、天然气需求的增长预期、可燃冰商业化前景、城市配气价格监管政策以及行业相关公司动态。

主要观点

环保政策对炼油产业的影响：由于中国原油进口量已超过国内需求，大量原油进入炼油领域后只能低价出口，这不仅增加了环境压力和碳排放，也不符合国内环保政策。未来炼油产业将向供求平衡或供小于求的方向发展，成品油进口将成为趋势。绿色金融手段如环责险、碳交易成本等将用于增加炼油企业成本，从而市场化压减炼油产能。
天然气需求增长预期：2017年天然气消费增长预计将重回“十二五”期间的爆发式增长态势。1-5月天然气消费增长达13.2%。为满足华北地区冬季天然气需求，陕京四线预计10月完工，新增天然气供应量约250亿方/年。发改委出台城市配气价格监管政策，设定收益率上限为7%，并限制资产增值部分计入有效资产，从而降低燃气特许权价格。
可燃冰商业化前景广阔：我国南海已实现连续6周可燃冰试采，获得约23万方天然气。可燃冰埋藏浅，有利于降低开采成本，未来将尝试使用定向井或水平井技术以提高产量。可燃冰商业化在短期内存在技术突破的可能。
LNG运输方式革新：伊朗与韩国计划合作开发小型LNG集装箱，可实现75天的低温储存，省略接收站、专用运输船和储罐等中间环节，提高运输效率并降低成本。国内企业如中集安瑞科在该领域较为成熟。
雄安新区地热资源开发：雄安新区地质调查工作启动，地热资源丰富，中石化已开展近10年相关研究。地热开发将带动油田服务产业，尤其是未来地热发电对3000米以上钻井的需求。
国际天然气合作趋势：韩国将从2017年7月起进口美国页岩气，每年280万吨，为期20年。此举有助于缓解韩美贸易逆差，并促进能源多元化。中国也将从美国进口大量原油和天然气，享受非自贸协议国一致待遇。

关键信息

市场表现：上周石油石化板块小幅下跌，上证综指下跌1.12%，中信石油石化指数下跌0.8%。板块内涨幅前五的个股包括卫星石化（+15.4%）、石大胜华（+10.6%）、美锦能源（+7.3%）、宝莫股份（+6.2%）、潜能恒信（+5.3%）。
行业动态：
- 发改委首次出台城市配气价格监管政策，设定收益率上限为7%，三年内降至4%。
- “十三五”控制温室气体排放方案推动碳捕集、利用和封存技术发展，计划提高天然气在能源消费中的占比至10%。
- 陕京四线预计10月完工，为华北地区提供天然气增量。
- 韩国天然气公社将从美国进口页岩气，缓解韩美贸易逆差。
- 中国与美国在LNG出口方面达成一致，中国LNG进口来源将更加丰富。
公司动态：
- 中天能源、新潮能源非公开发行新股获证监会批准。
- 厚普股份子公司投资毕节天然气利用项目，预计投资回收期为6.88年。
- 富瑞特装计划设立合资公司，拓展LNG相关业务，并投资氢能源汽车供氢系统产业化项目。
- 广汇能源公开发行公司债券，规模为3亿元，信用等级为AA+。
- 桐昆股份调整非公开发行股票价格和数量。
- 美锦能源子公司参与股权投资基金，收购杭州数云10%股权。

风险提示

OPEC限产协议执行率过低；
美国页岩油气增产远超预期；
国际成品油需求大幅下滑；
油气改革方案未得到实质落实。

投资建议

建议关注天然气产业链相关企业，如中天能源、蓝焰控股、新奥股份、厚普股份、富瑞特装、中集安瑞科等，以把握天然气需求增长及可燃冰商业化带来的投资机会。

投资评级说明

证券投资评级：以6个月内绝对收益为分类标准；
- 买入：20%以上；
- 增持：5%~20%；
- 中性：-5%~5%；
- 减持：-5%以下。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为分类标准；
- 超配：高于5%；
- 具配：介于-5%到5%；
- 低配：低于-5%。

联系方式

分析师：宋红欣、白竣天
机构业务部：川财证券有限责任公司
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