20220306-申港证券-汽车行业周报_产业链不稳引波动_在不确定中寻找确定_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车板块整体下跌4.5%，在申万28个行业中排名末位，表现不佳。板块内子板块普遍下跌，仅汽车经销商实现上涨。行业整体估值水平较高，PE-TTM为28.24倍，PB为2.34倍，均处于历史较高分位。

主要观点

• 上游原材料：价格持续上涨，尤其是锂矿价格飙升，电池级碳酸锂价格突破50万元/吨，同比上涨近10倍。俄乌局势导致铝、石油等大宗商品价格上涨，可能进一步推升铜、钯、镍等金属价格。
• 中游零部件制造：海外部分零部件工厂因俄乌局势停工，短期影响欧洲车企排产，长期可能引发零部件布局转移。
• 下游汽车制造：国内2月产销环比回落，新能源汽车价格上调引发市场对需求不确定的担忧。国外部分车企因局势关停工厂，长期可能影响产能。

关键信息

投资策略

1. 优先配置不惧产业链波动的企业：

   • 比如比亚迪，其对产业链上下游自主可控能力强，业绩不断兑现。
   • 中国汽研，其对市场供需、产销不敏感，具有良好的防守属性和增长确定性。

2. 关注电动、智能产业链相关标的：

   • 包括德赛西威、华阳集团、双环传动、拓普集团、隆盛科技、保隆科技等。

3. 本周推荐投资组合：

   • 比亚迪（20%）、菱电电控（20%）、双环传动（20%）、中国汽研（20%）、明新旭腾（20%）。

市场回顾

• 截至3月4日收盘，汽车板块下跌4.5%，沪深300指数下跌1.7%，汽车板块跌幅低于沪深300指数2.8个百分点。
• 2月初估产销平稳，新能源汽车价格普涨，销量略有下滑，可能为春节效应。
• 1月汽车出口量同比增长87.8%，乘用车出口增速达94.5%，显示出口持续强势。

行业重点数据

• 产销数据：1月汽车产销分别为242.2万辆和253.1万辆，同比略增，环比略有回落。
• 新能源车：1月新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，同比大幅增长。
• 原材料价格：钢、铝、阴极铜价格环比上涨，天然橡胶价格下行。

风险提示

• 汽车销量不及预期。
• 汽车产业刺激政策落地不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 芯片等关键原材料短缺及成本上升。
• 疫情控制不及预期。

重点推荐企业

• 整车企业：长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。
• 零部件企业：拓普集团、文灿股份、旭升股份、华域汽车、均胜电子、星宇股份等。
• 技术服务企业：中国汽研。

行业动态

• 德赛西威：欧洲第二工厂正式投产，海外订单稳步上升。
• 理想汽车：第二款车型命名为L9，将于北京车展发布。
• 蔚来：以二次上市方式登陆港交所，股份代号为9866。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）。
• 评级体系：
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业基本资料

• 股票家数：229家。
• 行业平均市盈率：27.7倍。
• 市场平均市盈率：18.3倍。