20130906-申万宏源-申万策略一周回顾展望_主题_横_行_41页_695kb

2013年9月申万策略一周回顾与展望总结

核心内容

2013年9月初，申万策略指出市场整体维持平衡，主题活跃局面持续，政策红利和改革预期支撑市场表现。市场在自贸区、土地改革、二胎放开等政策驱动下呈现结构性行情，但需警惕9月末流动性趋紧及三季报、地方债务审计等带来的调整风险。

主要观点

• 市场表现：市场维持平衡，主题活跃仍有空间，但需关注流动性变化及政策预期的兑现。
• 政策红利：多层次资本市场建设稳步推进，优先股试点、新三板发展、国债期货重启等政策利好不断释放，有助于改善市场流动性。
• 风险提示：临近9月末，需防范流动性趋紧、季末效应、三季报及地方债务审计等引发的市场调整。
• 投资建议：建议关注政策驱动型主题及业绩稳定的龙头企业，如自贸区受益股、新能源、医药、环保等。

关键信息

一、房地产行业

• 上半年房地产公司盈利增速有所回升，但毛利率仍处下降趋势，预计全年毛利率将维持在36%左右。
• 重点推荐受益于自贸区政策的地产股，如外高桥、浦东金桥、陆家嘴等，同时关注具有土地资源的公司如亚盛集团、海南橡胶。
• 房地产销售维持稳定，但增速有限，预计全年销售面积增速为12%。
• 9月预计销售环比有所回升，但受资金面偏紧影响，难超预期。

二、电气设备行业

• 2013年上半年行业收入利润增长首次转正，下半年预计收入利润继续改善。
• 配电网、特高压、工业自动化、光伏、风电、新能源汽车等子行业表现突出。
• 推荐关注：置信电气、国电南瑞、许继电气、汇川技术、英威腾、北京科锐、中国西电、平高电气；新能源关注：特变电工、阳光电源、林洋电子、信质电机、新宙邦、杉杉股份、银星能源、湘电股份。

三、轻工造纸行业

• 烟包行业受益于下游卷烟品牌升级，集中度提升趋势明显。
• 推荐关注：东风股份、上海绿新、劲嘉股份，关注其外延扩张及新业务拓展。
• 家居行业受益于地产复苏，推荐美克股份、喜临门、索菲亚等。
• 造纸行业整体需求改善有限，关注子行业竞争格局较好的公司如晨鸣纸业、太阳纸业。

四、医药行业

• 上半年医药板块收入利润增长平稳，但子行业分化明显。
• 中药、生物制品和医疗服务表现较好，建议关注基药、创新药及整合机会。
• 推荐组合：康美药业、云南白药、天士力、国药股份、海正药业、恒瑞医药、东阿阿胶。

五、环保行业

• 环保电价调整推动脱硝和除尘行业增长，脱硝补贴电价上调至1分/度电，除尘补贴电价新增0.2分/度电。
• 推荐脱硝运营企业如国电清新、中电远达，除尘龙头企业如龙净环保、雪迪龙、菲达环保、科林环保。

六、零售行业

• 13Q2零售行业收入增速为15.52%，毛利率同比略升。
• 费用率下降，行业盈利拐点已过，盈利反转趋势确立。
• 推荐估值低、业绩确定、销售增长较好的龙头公司如万科A、保利地产、华夏幸福、荣盛发展、南国置业。

七、银行业

• 2013年上半年银行业盈利略超预期，息差下滑好于预期。
• 中小银行盈利承压，但大型银行如中行、农行、华夏、平安等表现较好。
• 建议关注管理效率提升及股改红利，短期反弹空间有限，四季度需警惕流动性冲击。

八、中小盘股

• 中小盘股2013年中报收入和净利润增速分别为18.53%和5.64%，但业绩分化严重。
• 建议关注业绩增速逐季上升、估值合理的公司，如部分中小板公司。
• 2013年三季度业绩预告显示，近四成公司同比负增长，需谨慎筛选。

九、航运行业

• 2013年上半年航运行业毛利率为-2.8%，预计为中长期低点，行业盈利能力有望改善。
• 推荐关注干散货运输子行业及中远航运、中国远洋、中海集运等。
• 老旧船拆解补贴细则渐行渐近，利好航运企业。

十、传媒行业

• 传媒行业上半年收入和净利润增速分别为15.4%和25.7%，其中新媒体表现突出。
• 建议关注新媒体公司如蓝色光标、省广股份、顺网科技、华谊兄弟、光线传媒等。
• 传统媒体寻求与新媒体合作，行业整合加速。

十一、家电行业

• 2013年上半年家电行业收入增速为17.2%，净利润增速达30.7%。
• 白电盈利改善显著，黑电和厨电表现较好，小家电分化明显。
• 推荐关注业绩超预期的公司如格力电器、老板电器、华帝股份、TCL集团等。

结论

整体来看，2013年9月初市场在政策红利和改革预期下保持活跃，但需警惕流动性收紧和政策兑现不及预期的风险。建议投资者关注受益于政策驱动的行业和公司，如自贸区、土地改革、新能源、环保等，同时注重基本面和估值的匹配，选择业绩稳定、成长性好的龙头企业进行配置。