20141125-中原证券-中原早班车_26页_1mb
报告摘要
中原早班车总结
核心内容
本报告为中原证券发布的《中原早班车》，内容涵盖财经快闻、市场观察、行业公司、开盘策略及量化策略等多个板块，重点分析了近期货币政策变化对市场的影响、海上风电行业发展前景以及基于融资标的的选股策略。
主要观点
1. 货币政策与市场影响
- 降息政策：央行在定向降准效果不明显后，采取了直接的价格工具进行降息，短期刺激经济，但可能带来长期问题，如过剩产能和房价泡沫。
- 降息信号：降息被视为货币宽松的强烈信号，与政府一贯强调的“不大规模刺激”政策存在偏差，超出市场预期。
- 政策目标：央行政策目标包括通胀、就业和经济增长，其中经济增长是核心。
- 实际利率分析：尽管降息，但实际利率仍为正，因存款利率未大幅下调，且美国实际利率为负，不会引发热钱外流。
- 降息影响：预计降息可节省非金融企业利息支出约440亿，提升全年利润增速2%。
2. 海上风电行业发展前景
- 行业现状：我国海上风电资源丰富，但开发进度低于预期，2013年装机容量仅为39MW。
- 政策支持：2014年11月19日，国务院印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，明确支持海上风电发展。
- 发展目标：计划到2020年，风电装机容量达到2亿千瓦，与煤电上网电价相当。
- 优势分析：
- 海上风资源稳定、风速高，发电量波动小。
- 海上风电开发区域集中于用电负荷大的沿海省份，减少电力损耗。
- 技术进步和成本下降推动行业发展，主要厂商包括金风科技、华锐、上海电气等。
- 行业前景：预计“十二五”期间海上风电装机容量将从5GW增长至30GW，具备良好的成长性。
3. 选股策略分析
策略一：基于融资标的选股
- 股票池构成：成长组合（20只个股）+ 价值组合（20只个股）
- 筛选标准：
- 短线股票池：基于短期反转因子筛选，换仓频率为自然交易周。
- 资金配置：组合内等权重配置。
- 股票池示例：
- 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
策略二：基于技术形态的选股
- 选股思路：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再根据相对换手率指标筛选出前10只个股。
- 换仓频率：自然交易周。
- 资金配置：组合内等权重配置。
- 股票池示例：
- 风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。
关键信息
财经快闻
- 人民币汇率跌破近两个月新低。
- 前10月国企利润增长6.1%，但煤炭、化工等行业利润下降。
- 广州南沙金融改革获批，广东自贸框架显现。
- 十家券商获准开展互联网证券业务试点。
- 农业银行4亿股优先股28日起挂牌转让。
市场观察
- 降息对市场产生积极影响，A股大幅上扬。
- 降息对利率敏感行业有利，如券商、保险、地产等。
- 降息对银行利润构成压缩风险。
行业公司
- 海上风电行业估值偏高，A股风电板块PE约为38倍，与中小企业板相当。
- 建议关注海上风电相关细分领域龙头。
开盘策略
- 央行降息对市场情绪产生正面影响，A股大幅上涨。
- 降息对经济有短期刺激作用，但需警惕长期风险。
量化策略
- 两个基于融资标的的选股策略均采用等权重配置。
- 策略一侧重短期反转因子，策略二侧重技术形态分析。
- 两个策略均基于量化模型，历史表现不等于未来收益。
风险提示
- 货币政策风险：降息可能带来长期问题，如产能过剩、房价泡沫。
- 行业风险：宏观经济下滑、政策执行不及预期、行业竞争加剧。
- 投资风险：两个量化策略均存在历史业绩不能保证未来收益的风险。
总结
本报告分析了当前货币政策对市场的影响，指出降息虽有助于短期经济刺激，但需警惕长期风险。同时，对海上风电行业进行了深入探讨，强调其资源丰富、技术进步和政策支持带来的良好发展前景。最后，提出两个基于融资标的的量化选股策略，供投资者参考，但需注意投资风险。
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